隨著越來越多企業將IT系統遷移至雲端並適應遠程辦公模式，市場對強大的網絡安全解決方案的需求持續增長，行業整合趨勢也日益明顯。此外，利用機器學習和其他人工智能（AI）應用處理數據的能力，行業巨頭能夠提供更先進的功能。客戶規模與數據量成正比，而數據量直接決定AI性能水平。
在AI網絡安全領域，下面這三家公司的財務表現均十分穩健，但公司基本面強勁並不足以構成買入理由，估值吸引力也是一個重要的考量因素。比如說，目前知名度最高CrowdStrike（CRWD）已經過熱，相比之下，另兩隻網絡安全個股更具性價比。
去年夏天，該知名安全軟件廠商因有缺陷的軟件更新導致全球數百萬台Windows系統電腦崩潰，造成大規模IT故障，大量企業和組織的關鍵運營系統陷入癱瘓。這一事件隨後導致CrowdStrike股價大跌。
此次事故還在持續影響公司盈利：為挽回客戶信任，公司大幅增加營銷支出並向購買多模塊的客戶提供折扣，導致最近季度運營利潤率從去年同期的23%降至18%。事故過去一年後，CrowdStrike重現增長態勢（最近季度銷售額同比增長42%），且捆綁折扣策略有效提升了客戶模塊購買率。這應該能夠保障淨收入留存率維持在高位，利潤率也有望隨業務擴展逐步回升。
但核心問題在於股價——事故前CrowdStrike的股票就不便宜，雖然此後暴跌，但隨後就反彈甚至突破了2024年的高點。當前該股的靜態市銷率達26倍，動態市銷率18倍（明年預期營收），即便三季度以來有所回調，估值仍然太高。相比之下，網絡安全領域不乏更有性價比的投資機會。
作為網絡安全核心組件，防火牆能控制網絡流量、防止數據異常外泄和惡意數據包侵入。該領域兩大領軍企業Palo Alto Networks（PANW）和Fortinet（FTNT）正憑藉防火牆優勢構建綜合網絡安全軟件套件，涵蓋本地安全、雲安全及實時風險監控評估的安全運營解決方案。
Fortinet 2020年推出雲安全服務後，客戶關係拓展成效顯著：最近季度安全訪問服務邊緣（SASE）年化經常性收入同比增長22%，安全運營平臺增長35%。Palo Alto則通過推進“平臺化”戰略複製CrowdStrike的成功模式，專注于高利潤率的軟件業務：上季度新一代安全業務年化經常性收入同比增長32%，推動整體收入增長16%，運營利潤率提升340個基點。
這兩家公司的發展路徑迥異：Fortinet主要依靠自主開發網絡安全套件，而Palo Alto通過激進收購實現快速擴張（近期宣佈以250億美元收購身份安全領域專業企業CyberArk引發股價震盪）。儘管Palo Alto有望通過交叉銷售擴大CyberArk客戶群從而提升收入，但市場認為收購價過高。
估值方面，兩隻股票均顯優勢：Fortinet的靜態市銷率低於10倍，動態市銷率9倍；Palo Alto靜態市銷率15倍，動態市銷率約12倍。雖然傳統業務拖累導致增速低於CrowdStrike，但隨著一站式網絡安全解決方案需求的增長，兩家公司均具備穩健增長的潛力。相較CrowdStrike，當前價位下這兩隻網絡安全股票更具投資價值。
