當“藥王”修美樂的光環逐漸褪去，其締造者艾伯維（NYSE: ABBV）將如何續寫傳奇？面對關稅政策與研發成敗的重重考驗，這家市值近3900億美元的製藥巨頭，正將未來押注于新一代明星藥物組合，目標是五年內衝擊6000億美元市值。
製藥巨頭的轉型從未輕鬆，但艾伯維通過產品管線梯隊化與財務策略穩健性，正為後修美樂時代鋪平道路。另外值得注意的是，這家製藥巨頭已實現連續54年股息增長，當前股息率保持在2.94%。
作為全球第三大製藥公司，艾伯維正加速擺脫對“藥王”修美樂的依賴。2023年生物類似藥登陸美國市場後，修美樂的銷售額持續下滑，但公司新一代免疫藥物Skyrizi和Rinvoq已強勢接棒——2025年兩者合計銷售額預計突破250億美元，超越修美樂峰值表現。分析師預測，這兩款藥物未來五年仍將保持雙位數增長動能。此外，多發性骨髓瘤藥物Elahere、偏頭痛療法Qulipta和Ubrelvy，以及肉毒桿菌品牌Botox，均被視作未來收入的穩定貢獻者。
公司股息政策同樣明朗：到2030年，艾伯維有望將股息連續增長紀錄延長至58年，鞏固其“股息王”地位。
儘管基本面向好，艾伯維仍面臨多重變量。首先，美國特朗普政府擬對進口藥品加征高額關稅，雖然管理層在二季度財報電話會議上表示“受影響程度將低於同業”，但海外業務占比超過50%的艾伯維難免承受利潤壓力。其次，宏觀經濟波動可能帶來挑戰，若未來五年出現經濟衰退，股價或受大盤拖累。在研發層面，早期管線失敗風險較高，即便進入三期臨床的項目亦可能面臨試驗結果不及預期。此外，公司的並購策略也將成為變量。
綜合現有條件，分析師給出五年預測：公司股價年化增幅將保持高個位數，市值有望從當前的3890億美元升至6000億美元。投資邏輯在於，穩定的股息增長與下行風險抵禦能力，讓艾伯維成為中長期投資者的優選標的。若公司成功化解短期風險，年均總回報率或突破10%。
