全球兩大GLP-1藥物巨頭禮來(LLY)與諾和諾德(NVO)近日先後發佈第二季度財務報告，市場關注焦點不出意外地落在各自的減重與糖尿病業務上。作為該領域的絕對主導者，這兩家公司的業績表現直接牽動著投資者神經。財報發佈後，禮來股價收穫上漲，而諾和諾德則延續了過去兩年來的下跌趨勢。兩大巨頭的分化走勢引發市場熱議：這一反向軌跡會持續下去嗎？當前哪只股票更值得買入？
禮來的替爾泊肽（Tirzepatide）以Mounjaro（糖尿病適應症）和Zepbound（體重管理適應症）兩款品牌銷售，直接對陣諾和諾德的司美格魯肽（Semaglutide），後者以Ozempic和Wegovy之名行銷市場。
銷售數據直觀反映了療效差距。今年第二季度，Zepbound營收達49億美元，同比增長46%；相比之下，Wegovy銷售額為194億丹麥克朗（約合30億美元），同比僅增長1%。更值得注意的是，在諾和諾德自己進行的一項頭對頭研究中，Zepbound甚至優於該公司旗下新一代減重藥物CagriSema。
在研管線方面，禮來同樣佔據上風。該公司在研藥物瑞他魯肽（Retatrutide）顯示出比Zepbound更強的減重潛力。雖然諾和諾德在口服減重藥物市場或許略有領先，其Wegovy口服版市場份額高於禮來的Foundayo，但從GLP-1賽道整體來看，禮來無疑是當前的勝者，且這一優勢有望延續。
跳出糖尿病和減重領域，禮來的產品組合同樣可圈可點。公司擁有多個重磅產品，包括癌症藥物Verzenio和免疫抑制劑Taltz，均已躋身“十億美元俱樂部”。此外，部分新藥在銷售峰值階段也有望突破年收入十億美元大關，如阿爾茨海默病藥物Kisunla和腫瘤藥Jaypirca。近年來，禮來還通過一系列並購交易大幅擴充了研發管線。
綜合來看，無論從GLP-1業務的當下表現與未來潛力、管線深度與廣度，還是核心治療領域外的多元化佈局，禮來在當前時點成為兩隻GLP-1龍頭股中更具吸引力的選擇。
