全球製藥巨頭輝瑞（NYSE: PFE）近日宣佈，公司將以高達73億美元的總對價收購生物技術公司Metsera，以此快速切入前景廣闊的肥胖症治療市場。這筆交易不僅包含近49億美元的預付款，還設定了價值可達24億美元的或有價值權利，顯示出輝瑞對後者在研藥物的巨大信心。
根據協議條款，輝瑞將為每股Metsera股票支付47.50美元，較其前一交易日收盤價溢價43%，預付金額總計約49億美元。此外，交易還包含一份或有價值權利（CRV）。若Metsera的核心肥胖症候選藥物最終成功上市，該公司股東還可能額外獲得每股最高22.50美元的收益，從而使交易總價值攀升至約73億美元。
輝瑞為CVR設定了清晰的里程碑式支付條件，兌現與藥物研發進展緊密掛鉤：
這意味著，投資者若想獲得全部收益，需要達成這三項條件。
這筆交易立即在資本市場引發反響。消息公佈後，Metsera股價週一飆升超過60%。儘管當前股價高於輝瑞的預付收購價，但仍低於包含所有潛在CVR支付後的總對價，反映出市場對藥物成功獲批仍存有一定觀望情緒。
輝瑞此次重金收購，核心目標是獲取Metsera在肥胖治療領域的創新管線。王牌資產包括：
Metsera的技術平臺使其藥物能與人血液中豐富的白蛋白結合，從而以相對較低的劑量在血液中維持更長的治療水平，這有望帶來更好的耐受性。
對於輝瑞而言，此次收購是公司應對迫在眉睫的“專利懸崖”的關鍵佈局。未來幾年，該公司明星抗凝藥Eliquis等重磅藥物的專利將到期，預計可能造成170億至180億美元的年收入損失。進軍肥胖症這類具有巨大增長潛力的市場，是抵消收入下滑的戰略需要。
高盛此前預測，到2030年，GLP-1類藥物（包括減肥適應症）的全球年銷售額有望達到950億美元。輝瑞首席執行官阿爾伯特·布爾拉曾表示，通過收購獲得的產品到2030年有望帶來200億美元的年銷售額。收購Metsera的先進管線，正是實現這一目標的重要一步。
