英偉達 (NVDA) 已發展成為全球最具價值的公司之一，許多投資者都在思考其未來是否仍具備可觀的增長潛力。從當前其業務佈局與行業趨勢來看，答案似乎是肯定的。該公司遠不止於一家圖形處理器（GPU）製造商，而是構建了支撐整個人工智能基礎設施的關鍵生態系統。
其核心優勢始於CUDA軟件平台，該平台使芯片能夠在圖形渲染之外被靈活編程應用於更廣泛領域。在發展早期，英偉達明智地將CUDA免費提供給大學及研究實驗室，這直接導致絕大多數人工智能基礎代碼都基於其軟件生態開發並針對其硬件優化。由於代碼遷移與開發者再培訓成本高昂，這一策略為公司構築了堅實的競爭壁壘，反映在其高達90%的GPU市場份額以及數據中心收入從兩年前的103億美元躍升至411億美元的業績表現中。
英偉達的護城河不僅限於軟件。通過開發NVLink互連技術，其多個GPU能夠以集成單元方式運行，這限制了客戶在AI集群中混用其他廠商芯片的可能性。此外，公司於2020年收購Mellanox，進一步掌握了關鍵網絡組件，從而能夠提供從計算到網絡的端到端AI解決方案。其上季度數據網絡收入增長近一倍至73億美元，正說明瞭這一佈局的重要性。
公司亦通過戰略投資強化其生態影響力。例如，對OpenAI高達1000億美元的出資使其持有該前沿AI企業的股權，同時也為其重要客戶提供了獲取其芯片的資金支持。儘管OpenAI亦與其他芯片公司合作，但英偉達是少數通過股權關係與之深度綁定的企業。
在行業前景方面，人工智能基礎設施支出仍未見放緩。據英偉達估算，AI硬件與系統的總潛在市場規模將在未來數年內由目前的約6000億美元攀升至4萬億美元，而公司有望在其中佔據顯著份額。關於未來增長，英偉達預計其收入在未來幾年仍能維持約50%的復合年增長率。市場普遍預測，本財年（截至1月）收入約為2065億美元，按此增速，至2028財年收入有望達到約4650億美元。
若假設其調整後運營費用平均每季度增長7%，毛利率穩定在73%左右，並適用15%稅率，那麼到2029財年，公司調整後收益可能接近2600億美元，按現有245億流通股計算，每股收益約10.50美元。若以25至30倍市盈率估算，股價有望落在265至315美元區間。這意味著，儘管英偉達股價已顯著上漲，但在未來兩年乃至更長時期，其仍具備可觀的上升空間。
