Metals Focus發布年度《貴金屬投資報告》，看漲黃金2026年至5000美元

獨立研究機構Metals Focus在10月25日發布的《貴金屬投資焦點報告》中表示，黃金的牛市遠未結束，預計2026年將突破5000美元大關。與此同時，白銀也有望在明年沖擊60美元曆史高位。

報告中指出，當前金價的回調並未改變其長期向好的基本面。美國貿易政策的不確定性仍將是推動黃金上漲的核心動力。分析師在報告中強調：“正如2025年全年所展現的，美國貿易政策及其對全球經濟的影響將持續成為黃金投資情緒的關鍵驅動力。”

除了貿易因素，分析師指出以下共同支撐金價的利好因素：

貨幣政策環境：美聯儲在通脹環境下的進一步降息預期，將降低黃金作為非生息資產的機會成本

避險需求穩固：貿易緊張、通脹風險和脆弱的市場信心將持續推動避險資金流入黃金

美元吸引力下降：財政壓力和對美聯儲獨立性的疑慮正在削弱美元的吸引力

官方部門持續購金：全球央行黃金購買預計將保持強勁

Metals Focus預計，2026年黃金年均價將達到4560美元，較今年迄今均價上漲33%，並有望在明年第四季度觸及4850美元的新高。這一樂觀預測基於一個重要判斷：盡管投資資金持續流入，但目前投資者的黃金配置比例仍顯著低於2008年金融危機後的水平，表明中長期投資者仍有巨大增持空間。

對於白銀，該機構預計2026年均價將達到57美元，並可能在明年中後期挑戰60美元大關。分析師認為，在預測期的前半段，白銀表現有望繼續優於黃金，金銀比可能進一步下降。

供需基本面分析

盡管預計2026年黃金供應將出現4190萬盎司的盈餘，同比增長28%，但這一供應增長將被強勁的投資需求所吸收。同時，金礦產量預計將再創新高，黃金回收量可能增長6%至14年高位。

至於白銀，工業需求仍將是白銀價格的重要支撐，盡管企業正在尋找低成本替代品並努力減少白銀用量。分析師指出，雖然應對創紀錄價格的減量使用正在進行中，但許多工業應用需要時間調整，意味著需求不會立即減弱。供應方面，白銀市場結構性短缺狀況正在緩解，預計供應赤字將從2024年的1436萬盎司收窄至2025年的634萬盎司，並在2026年進一步降至305萬盎司。

Metals Focus特別指出，倫敦白銀市場的實物流動性短期內可能保持相對緊張，這主要受到強勁的投資需求、印度需求、結構性赤字以及政策不確定性導致大量白銀庫存滯留美國等因素的影響。

對於投資者關心的入場時機，報告中強調：“盡管價格已從高點回落，但創造這些紀錄高位的條件仍然存在。投資者應關注利率變動、通脹水平、美元強弱以及市場對美聯儲獨立性的看法，同時密切跟蹤美國貿易政策的演變。”

總體而言，Metals Focus對貴金屬市場維持堅定看漲立場，認為當前的金價回調只是長期牛市中的健康整固。隨著全球經濟不確定性持續、央行購金趨勢延續以及投資者配置需求釋放，黃金和白銀在2026年仍具備顯著的上漲空間。對於擔心錯過行情的投資者而言，貴金屬市場在2025年第四季度和進入2026年後仍將提供豐富的投資機會。