美股“寒潮”來襲：三大股指連跌四日，科技股領跌

華爾街的“秋涼”正迅速演變為一場刺骨的“寒潮”。週二，美國股市遭遇連續第四日下挫，標普500與道瓊斯指數雙雙收跌，科技巨頭領跌的廣泛拋售潮，將主要股指推向技術性修正的邊緣。市場恐慌指數隨之飆升至數月新高，這場始於估值憂慮與降息預期生變的回調會否演變為更深度的下跌，令年終行情的希望蒙上陰影。

截至週二收盤，標普500指數下跌0.8%，道指下挫1.1%，雙雙創下8月21日以來最長的連跌紀錄。以科技股為主的納斯達克綜合指數也下跌了1.2%，連續兩日收低。此輪拋售已將多個主要股指推向“修正”（通常定義為從前期高點下跌至少10%）邊緣。道指較近一周前創下的收盤紀錄下跌約4.5%，而小型股基準羅素2000指數從高點回落的幅度已超過5%。

儘管近期市場波動，特別是對AI技術泡沫的擔憂打壓了市場情緒，但今年主要股指仍累計上漲。截至週二，標普500指數年內上漲13%，道指上漲8%，納斯達克指數漲幅更是達到17%。

市場普跌，AI泡沫要破？

本輪下跌呈現普跌態勢。數據顯示，標普500指數成分股中，已有324只股票較其52周高點下跌至少10%，科技巨頭、工業股乃至比特幣均紛紛下跌。在市場波動加劇時期，投資者紛紛轉向傳統防禦性板塊尋求避險。醫療保健和必需消費品板塊表現相對穩健。黃金價格雖從峰值回落，但11月至今仍上漲2.1%。

此輪股市下跌令傳統的年末行情蒙上陰影，但一些市場分析師認為，考慮到科技股高企的估值，出現5%的回調實屬正常，且在技術上已屬遲到。Navellier & Associates董事長兼首席投資官Louis Navellier指出，科技巨頭權重過度集中以及AI泡沫擔憂放大了此輪修正的杠杆效應。所幸的是，科技股盈利目前仍保持堅挺，不確定性主要圍繞生產率何時提升以及利潤將從何而來。

Ritholtz Wealth Management首席市場策略師Callie Cox指出，科技公司必須投入鉅資以滿足激增的需求，但這些需求大多尚未轉化為利潤或生產力，這引發了投資者對投資回報的質疑。她同時強調，人工智能很可能在未來帶來經濟效益，但投資組合中過度暴露於科技股的投資者需要經受住當前拋售階段的考驗。

降息預期生變

Interactive Brokers高級經濟學家José Torres指出，一系列因素下華爾街已轉向“避險”模式，美聯儲12月降息預期也生變。根據CME FedWatch工具，週二聯邦基金期貨交易員預計12月降息的概率僅為48.9%，遠低於10月政策會議前的90%。Keeley Gabelli Funds投資組合經理Brian Leonard表示，這種不確定性正促使投資者重新評估頭寸並獲利了結，而一旦開始獲利了結，就會產生雪球效應。

恐慌指數攀升，或蘊藏反彈契機

隨著市場恐慌指標攀升，投資者焦慮情緒加劇。CNN的“恐懼與貪婪指數”週二降至13，觸及4月以來最低水平，反映出“極度恐懼”狀態。然而，從逆向投資策略來看，極度的悲觀情緒往往預示著股市可能即將反彈。Jefferies股票交易董事總經理Michael Toomey認為，市場短期內可能就會反彈，並由那些現在遭受重創的動量股領漲。