很難相信，這將是沃倫·巴菲特執掌伯克希爾·哈撒韋的最後一個季度。在超過六十年的歲月里，他將一家瀕臨倒閉的紡織廠轉變為業務橫跨保險、鐵路、能源等領域的巨型企業集團。同時，他也為伯克希爾構建了一個價值超過3000億美元的龐大投資組合。其倡導的長期持有策略，為伯克希爾帶來了高達19.9%的年復合增長率，顯著超越了同期標普500指數的表現。儘管這位95歲的投資大師即將退休，但他所奉行的投資原則——尋找擁有卓越管理團隊、強大行業地位、穩定收入與良好盈利記錄的公司——將繼續指引著無數投資者。
對於那些希望在後巴菲特時代構建投資組合的投資者而言，借鑒其持倉思路無疑是一個堅實的起點。伯克希爾的重倉股中，有五家公司尤為值得關注，它們分別代表了巴菲特在不同領域的價值發現。
伯克希爾持有美國運通高達22%的股份，這遠高於其對其他支付網絡公司的持股比例，足見巴菲特的青睞程度。美國運通的獨特之處在於其精准定位的高端客戶群體，通過企業卡及個人金卡、白金卡等產品，提供無與倫比的旅行與娛樂獎勵體驗。這種強大的品牌溢價甚至允許其將白金卡年費提升至895美元而客戶依然買單。此外，美國運通還經營個人貸款業務，這在同業中較為罕見，僅第三季度就為其帶來了近60億美元的利息收入，構成了一個可觀且穩定的額外利潤來源。
儘管巴菲特投資亞馬遜的時間相對較晚，但其商業模式完美契合了他對行業領導者的偏好。亞馬遜構建了兩個強大的增長引擎：其一是龐大的電子商務網絡，儘管利潤率不高，但帶來了巨大的營收基礎；其二是行業領先的雲計算部門亞馬遜雲服務（AWS），該業務不僅營收規模巨大，更擁有超過34%的驚人利潤率，已成為公司強勁且持續增長的核心盈利支柱。分析認為，AWS在人工智能等未來技術領域的提前佈局，有望進一步加速其增長步伐。
蘋果公司長期佔據著伯克希爾投資組合中最大單一持倉的位置。iPhone依然是其最重要的產品，貢獻了近半的銷售額。然而，其服務部門的價值可能被市場低估，該部門包括App Store、Apple Music等，不僅創造了近三百億美元的年收入，還保持著雙位數的同比增長，構成了一個高利潤且極具粘性的生態系統。儘管公司營收曾經歷平台期，但近期已重現增長勢頭，並成功突破了年收入4000億美元的大關。
克羅格或許不像科技公司那樣耀眼，但它體現了巴菲特對防禦性投資的深刻理解。作為美國領先的雜貨零售商，其旗下擁有超過2700家門店和眾多知名品牌。無論經濟週期如何波動，食品雜貨都是消費者的生活必需品，這為克羅格提供了堅實的業務基礎。公司近年來大力發展的自有品牌產品，因其價格更具競爭力，不僅吸引了預算敏感的消費者，也為公司帶來了比銷售品牌商品更高的利潤率。
巴菲特對能源板塊的看好在其對雪佛龍的大額持倉中得以體現。儘管面臨油價波動等挑戰，雪佛龍的股價在近期仍展現出韌性。公司的核心競爭力在於其創紀錄的產量，尤其是在美國本土市場的產量實現了顯著增長。雖然短期盈利受大宗商品價格影響有所波動，但從長遠來看，雪佛龍依然是能源領域一項穩健的投資。此外，其高達4.5%的股息收益率，為投資組合提供了寶貴的現金流回報。
