1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
在中美經濟數據密集發佈的市場震盪中，黃金再度展現其避險魅力。週二美國午盤時段，金銀價格同步走高，12月黃金期貨上漲41.30美元至4,135.80美元/盎司，12月白銀期貨上漲0.409美元至50.75美元/盎司。當前交易員正密切關注陸續發佈的美國經濟數據，這些數據表現參差，為市場注入不確定性。
2025年成為黃金市場的輝煌之年。根據Bloomberg、HSBC Private Bank和Premier Wealth截至2025年11月10日的數據，金價年內漲幅已達約54%，有望創下自1979年（當年漲幅126.6%）以來最強勁的年度表現。這一卓越表現主要源於全球不確定性上升及對美元貶值的擔憂。
價格走勢凸顯市場波動：10月金價曾觸及約4,380美元/盎司的歷史高點，隨後因零售投資者獲利了結，兩周內回落至約3,885美元/盎司。在4,000美元/盎司關口經歷整固後，受市場對美國推遲發佈的經濟數據可能支持美聯儲12月再次降息的預期推動，金價重現上行勢頭。
央行需求成為支撐金價的核心結構性因素。數據顯示，全球央行黃金儲備占比從2022年的約13%顯著提升至2025年第二季度的約22%，同期金價漲幅約125%（從2,000美元/盎司升至4,000美元/盎司以上）。儘管價格高企，央行購金步伐未停，突顯其對價格敏感度較低。
這一趨勢背後是央行儲備多元化的戰略調整。2022年以來，地緣政治衝突、經濟財政挑戰、通脹攀升及重大政治變遷等全球不確定性激增，促使央行重構儲備。同時，美國經濟在政治、國際、經濟及財政領域的不確定性引發美元負面情緒，央行紛紛削減美元敞口，加速黃金配置。
作為秉持長期穩健策略的機構，央行不太可能迅速改變當前框架。持續穩定的購買行為預計將為金價構築底部支撐，維持金價在高位。即便購金節奏可能放緩，但大規模拋售可能性極低。
零售端投資需求同樣關鍵。2024年中以來，黃金ETF持倉量持續增長，顯示投資者通過便捷渠道配置黃金的興趣升溫。驅動央行購金的因素同樣影響零售投資者，顯著提升其對黃金的投資熱情。
經濟背景亦對金價形成支撐。歷史數據顯示，金價與美元指數、美債收益率通常呈現負相關（美元走強推高黃金持有成本，收益率上升增加無息黃金的機會成本）。儘管近期金價與股指出現同向波動（部分因投資者拋售黃金以彌補股票虧損），但分析指出，這並不意味著黃金避險屬性消失。在金價處於歷史高位時，這種正相關性更為明顯，但黃金依然是重要的保護性資產。
儘管短期可能出現整固，但金價上行趨勢預計將逐步恢復，保持緩慢上升軌跡。市場預期，若美聯儲在12月繼續降息且美元維持弱勢，金價有望在未來數月繼續攀升。不過，若美聯儲意外轉向鷹派或全球經濟環境改善，可能對金價構成下行風險。
在當前市場環境下，黃金作為投資組合多元化工具的價值凸顯，繼續受益於央行強勁需求、美元貶值擔憂及黃金ETF的持續資金流入。隨著全球不確定性持續，這顆貴金屬的璀璨光芒仍將閃耀。
