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“立足新不倫瑞克省，專注關鍵金屬與貴金屬勘探”
周一（2026年1月19日）收盤，現貨黃金價格在早盤交易中觸及每盎司4690.41美元，逼近4700美元關口；白銀價格亦刷新紀錄，達到每盎司94.88美元。鉑金價格同步走高至2397美元附近。市場分析普遍認為，在多重結構性因素的驅動下，本輪貴金屬牛市遠未結束，黃金突破5000美元、白銀挑戰100美元已成為多家權威機構共識。
本輪價格飆升的直接導火索源於驟然升級的地緣緊張局勢。美國總統特朗普因格陵蘭問題與歐洲多國貿易爭端激化，宣布自2月1日起對法國、德國等八個歐洲國家加征關稅，並威脅在六月前將稅率大幅提升。此舉引發市場對歐美爆發全面貿易戰、北約聯盟動搖、全球經濟前景惡化的深度憂慮。
XS.com高級市場分析師Linh Tran指出：“黃金對關稅相關頭條新聞的強烈反應，凸顯市場情緒已從狹隘的增長或通脹關注，轉向以政策不確定性為主要驅動因素。關稅不僅擾亂貿易流，還對供應鏈、企業利潤和中期增長預期構成溢出風險。”在此環境下，黃金作為傳統避險資產與投資組合風險平衡工具的功能凸顯，資金正進行預防性布局。
UBS分析師兩周前曾指出，黃金價格在2026年第一季度將突破每盎司5000美元，創出曆史新高。
除了短期事件驅動，更宏觀的深層力量正在為貴金屬構建長期上升通道。美聯儲在通脹仍處高位時已多次降息並重啟量化寬松，被市場視為在“債務黑洞”與抑制通脹間艱難權衡的無奈之舉。Money Metals評論員Mike Maharrey指出，數十年的寬松貨幣政策和巨額財政赤字已使經濟異常脆弱，正常化利率幾乎不可能實現。市場預期特朗普將在年內提名新任美聯儲主席，可能進一步轉向寬松立場。
世界黃金協會數據顯示，全球央行已連續三年淨購金超1000噸，2025年很可能延續這一趨勢。這種結構性買入不僅是對沖美元資產風險的舉措，也反映了全球儲備資產多元化的長期趨勢，為金價提供了堅實底部。
與此同時，白銀市場已連續四年出現供應赤字，白銀協會預計2025年將是第五年。據估算，近五年的累計赤字量已相當於全球約一年的礦山產量。與此同時，光伏等綠色工業需求保持剛性，而替代進程緩慢。Metals Focus等機構指出，實物流動性持續緊張，結合投資需求，使白銀在面對供給沖擊時價格彈性極大。
花旗銀行策略師團隊已將黃金0-3個月目標價上調至5000美元/盎司，白銀至100美元/盎司。依據是“地緣政治風險升高、實物市場持續短缺以及對美聯儲獨立性的新疑慮”。該行同時預計，白銀表現將持續跑贏黃金，且工業金屬牛市將隨後成為市場焦點。
不過，花旗同時預警，一旦美國關鍵礦物232條款關稅政策明朗，可能導致此前流入美國的金屬庫存回流，短期緩解全球其他地區的緊張局面並對價格構成壓力。此外，該行認為地緣緊張局勢可能在第一季度後有所緩和，屆時作為純金融屬性更強的黃金，可能比具有工業支撐的白銀更易出現回調。
對於投資者而言，當前市場共識是：任何由短期因素引發的價格回調，都可能是在趨勢性牛市中的布局機會。然而，高波動性將成為常態，特別是在白銀市場。投資者需關注歐美貿易沖突進展、美聯儲人事與政策動向、以及實體市場庫存變化等關鍵信號，在擁抱長期趨勢的同時，管理好短期波動的風險。
