今年以來，白銀價格的漲幅持續超越黃金，並逐漸成為投資者青睞的“對衝資產”。市場數據顯示，白銀價格有望實現連續第十個月上漲，這將創下其有史以來最長的月度連漲紀錄。截至週四發稿，白銀/美元（XAGUSD.FX）在每盎司89美元附近徘徊，本月累計漲幅約為4.3%。
近期，全球貿易緊張局勢與地緣政治風險加劇，顯著提升了市場對對衝資產的需求。XS.com高級市場分析師拉尼婭·古萊指出，白銀因其“雙重屬性”而表現突出。她解釋，白銀不僅是投資品，也具有廣泛的工業用途，這使其在近期比黃金更常被視作首選的對衝工具。古萊進一步分析稱，貿易摩擦在短期內會因避險資金流入而推升銀價，但中期也可能引發市場對全球工業活動前景的擔憂，從而導致價格出現“從激進買入轉向有序獲利了結”的波動。
DHF Capital首席執行官巴斯·庫伊曼也持相似觀點。他認為，美國實施的臨時性關稅措施以及潛在的稅率上調，重新點燃了市場對貿易對抗升級的憂慮，促使資金湧入避險資產。與此同時，東歐地區的持續緊張局勢以及中東核談判的不確定性，也進一步增強了貴金屬的吸引力。在全球不確定性增加時，白銀往往會明顯受益。
從基本面看，白銀市場預計將出現持續的供應短缺。據白銀協會和Metals Focus預測，2026年全球白銀市場將出現6700萬盎司的缺口，這將是連續第六年出現供應赤字。古萊強調，這一缺口規模“絕非微不足道”，為銀價提供了堅實的中期底部支撐。白銀市場正“從一個由新聞驅動的市場，轉向一個由基本面驅動的市場”。
未來，宏觀貨幣環境預計將對白銀更為有利。目前市場普遍預期美聯儲將在3月維持利率不變，並定價年內有約60個基點的降息空間。利率下降將降低持有白銀等無收益資產的機會成本。
綜合來看，古萊表示，白銀“並未失去光彩，只是在重新校准”。當前的波動性是在重大政治事件影響下的自然反應，除非貨幣政策發生根本性轉變，或全球工業需求突然崩塌，否則這並不會否定白銀整體的上行趨勢。
