近期，一場席捲私募信貸市場的贖回潮正在攪動華爾街，並已傳導至二級市場，引發銀行和資產管理公司股價的普遍下挫。週四，受旗下一隻私募信貸基金限制提款的消息影響，摩根士丹利 (MS)股價下跌超過4%，觸及去年10月以來的最低點。與此同時，多家另類資產管理巨頭也同步走低，其中阿波羅全球管理 (APO)、KKR & Co (KKR)以及Ares Management (ARES)的股價跌幅均超過3%。銀行板塊同樣承壓，KBW銀行指數下跌2.5%，為連續第六個交易日收跌。
市場憂慮的導火索是投資者對私募信貸基金的大規模贖回申請。在摩根士丹利之前，貝萊德已率先對其一隻規模達260億美元的企業貸款基金實施了贖回限制，僅允許投資者贖回5%的資產，而申請贖回的比例幾乎是這一數字的兩倍。此舉被其他機構效仿，凸顯出在市場情緒緊張時，這些投資於流動性較差資產的基金所面臨的兌付壓力。
這場風波將規模已達1.8萬億美元的私募信貸市場置於聚光燈下。為應對贖回壓力，一些機構採取了不同的策略。據報道，黑石允許其旗艦基金投資者贖回創紀錄的7.9%的份額，甚至動用了高管個人資金來滿足需求。而Blue Owl Capital則向投資者澄清，其近期出售的貸款交易中不包含任何可能引發道德風險的條款。儘管該公司股價一度下跌近5%，但數據顯示其已處於技術性超賣狀態。
業內高管私下認為，限制贖回雖可能引發部分散戶投資者的反彈，但若完全滿足所有請求，不僅會擠佔新投資的資本，更會損害長期投資者的利益。在他們看來，這是設定合理預期、維護基金長期穩定的必要之舉。
隨著壓力攀升，大型銀行也開始採取預防性措施。據悉，摩根大通已著手對其資產負債表上的私募信貸投資進行價值重估，並收緊了對此類基金的貸款，尤其關注對軟件公司的貸款。該行首席執行官傑米·戴蒙早前已警告，在這一不透明的貸款領域，可能會有更多問題暴露。
太平洋投資管理公司總裁Christian Stracke更是直言，行業正面臨一場“清算”，這是多年來松懈的承保標準所帶來的危機。他預計未來違約率將上升，投資者回報率也會下滑，但他同時強調，只要美國經濟保持穩健，不太可能引發更廣泛的信貸危機。這標誌著，自2008年金融危機後蓬勃發展的直接貸款領域，如今正迎來真正的考驗。
