當市場還在為Meta Platforms（META）股價從800美元高位回落至600美元下方而爭論不休時，這家社交媒體巨頭卻悄悄為自己寫下了未來五年最激進的劇本。
根據《華爾街日報》披露的一份內部股權激勵計劃，Meta設定了到2031年市值突破9萬億美元的目標。按本週二收盤價計算，這意味著股價需要在五年內上漲500%，達到每股3727美元。與之形成鮮明對比的是，截至3月20日，Meta的動態市盈率僅為20倍，在“七巨頭”中估值水平最低。
這份“對賭式”的薪酬方案覆蓋了公司核心管理層，包括首席技術官Andrew Bosworth、首席產品官Chris Cox、首席運營官Javier Olivan、首席財務官Susan Li、首席法務官C.J. Mahoney以及副董事長Dina Powell McCormick。方案設定了兩檔觸發門檻：只有當股價上漲88%至1116美元以上時，最低層級的激勵才會啟動；而要拿滿全部期權收益，股價必須在2031年前達到3727美元。
據測算，若目標達成，Bosworth、Cox、Olivan和Li四位高管的個人收益最高可達到27億美元。值得注意的是，CEO馬克·紮克伯格並未被列入該計劃。Meta發言人在回應時強調了這一目標的挑戰性：“這是一場豪賭。除非Meta未來取得巨大的成功，讓所有股東受益，否則這些薪酬方案將無法兌現。”
過去一年，Meta的股價基本原地踏步。市場對AI支出的擔憂不斷升溫——公司預計2026年資本支出將達到1150億至1350億美元，遠超2025年的720億美元。與此同時，Llama系列大模型的最新版本也因技術進展不及預期而引發外界質疑。
但若將目光拉回基本面，Meta的財務狀況並不像股價表現那般疲軟。2025年全年營收首次突破2000億美元大關，稀釋後每股收益同比增長11%。即便在大規模投入AI的2025年，公司仍實現了436億美元的自由現金流。AI技術對核心廣告業務的拉動已經開始顯現。Meta自主研發的Andromeda廣告推薦系統以及Llama 4多模態模型，推動2025年廣告展示量增長12%，單條廣告均價提升9%。
當前20倍的遠期市盈率，不僅讓Meta成為“七巨頭”中估值最便宜的公司，也讓Meta在AI概念股中呈現出明顯的性價比。CFO Susan Li在2025年第四季度財報電話會上明確表示，2026年的運營利潤預計將超過2025年水平——這意味著公司在承擔巨額AI投資的同時，仍具備利潤持續增長的韌性。
一邊是9萬億美元的宏大敘事，一邊是“七巨頭”墊底的估值水平。市場究竟是在低估Meta的AI變現能力，還是在理性審視高昂的資本開支回報率？這份為期五年的“對賭”，或許正是投資者看清答案的最好窗口期。
