拼多多控股（PDD）近日發佈財報，其2025年12月季度營收增速回升至12%，達到1239億元人民幣，較此前幾個季度的個位數增長有所改善。然而，淨利潤同比下降11%至245億元人民幣，低於市場預期。財報發佈後，公司股價在美股盤前交易中最終收漲約3%，反映出投資者正在權衡營收增長回暖與短期盈利能力減弱之間的影響。
以Temu平台為主導的海外擴張，正持續為拼多多緩解國內市場的競爭壓力。在國內消費復蘇不均衡、與阿里巴巴(BABA)及京東（JD）競爭加劇的背景下，Temu目前已進入全球近100個市場。在取消此前抑制其增長的最低限額政策後，該業務趨於穩定。據行業研究分析，與Temu相關的交易服務收入已從關稅影響下的疲軟中復蘇，收入增長連續第三個季度加速，這一趨勢有望支撐公司上半年的業績表現。
公司管理層表示，未來將繼續加大投資，尤其是在供應鏈領域，儘管此舉可能對短期財務業績帶來壓力。同時，公司也面臨更為複雜的外部環境，包括此前在中國發生的一起涉及員工與監管機構的事件所引發的監管審查，以及持續的關稅壓力。對投資者而言，關鍵在於Temu的增長勢頭能否有效對衝國內不利因素及投資加碼帶來的影響，從而決定這一復蘇階段的可持續性。
根據財報，2025年第四季度，拼多多在線營銷服務及其他收入為600.10億元，同比增長5%；交易服務收入為639.02億元，同比增長19%。截至2025年12月31日，公司持有的現金、現金等價物及短期投資為4223億元，高於上年同期的3316億元。
拼多多聯席董事長兼聯席首席執行官陳磊表示，過去一年公司堅定不移貫徹高質量發展戰略，未來十年將繼續秉持長遠理念，投入更多資源服務利益相關方。
此外，拼多多正式宣佈組建“新拼姆”，開啓品牌自營模式，繼續重倉中國供應鏈。據介紹，“新拼姆”已在上海成立專項公司，一期現金注資150億元，未來三年計劃總計投入1000億元，整合“拼多多+Temu”供應鏈資源，面向全球市場系統性自營並孵化品牌，推動中國製造高標準輸出。
