在市場不確定性加劇時期，投資者通常會轉向風險較低的穩定投資品種。無論是黃金、白銀還是股息穩定的股票，這些都被視為傳統避險資產。雖然它們可能不會帶來巨額收益，但提供的穩定性使其成為具有吸引力的選擇。
多年來，加密貨幣投資者一直將比特幣（BTC）宣傳為”數字黃金”，聲稱其能像黃金一樣充當安全投資品。近期隨著伊朗局勢緊張，這種主流加密貨幣開始出現反彈行情。這標誌著該數字資產在此前看似可能持續暴跌的走勢中迎來轉折。但此番逆轉是否真能證明比特幣具備避險資產屬性？在市場動蕩時，它能否成為可靠的投資選擇？
2月28日美國對伊朗實施軍事打擊時，比特幣價格約為6.7萬美元。隨後一周內，該加密貨幣攀升至7.4萬美元。表面上看，投資者似乎在局勢緊張時轉向了加密貨幣。但僅過數日，其價格便再度回落至7萬美元以下。
波動性過高始終是比特幣成為可靠避險資產的最大障礙。例如2022年，當標普500指數因通脹和經濟不確定性暴跌19%時，比特幣價值竟驚人地縮水65%。這非但未能展現安全資產特性，反而加劇了投資者的風險和投資組合波動。
雖然將比特幣類比為黃金的價值存儲功能頗具誘惑力，但現實表明其遠未達到同等程度的穩定與安全。比特幣行情極難預測，自今年初以來，其跌幅已超20%，而同期的標普500指數僅下跌約1%。
此次伊朗局勢緊張期間比特幣的上漲或許僅是巧合。倘若投資者真將其視為避險資產，理應觀察到更強勁的反彈行情。但事實並非如此，歷史數據也顯示，比特幣在投機盛行時表現活躍，而非市場恐慌時期。
從長期來看，幾乎可以肯定這種加密貨幣的價格將高於當前水平，這完全得益於其稀缺性特徵。無論價格如何從歷史高點回落，比特幣總量2100萬枚的上限始終不可改變。目前已有超過95%的比特幣被開採，每日僅有約450枚新幣進入流通。據估算，現存約2000萬枚比特幣中，永久遺失的數量高達300-400萬枚。
這意味著只要保持穩定需求，該資產就將面臨強勁的價格上行壓力，因其供應增速隨時間遞減。在此背景下，大型持有者正在持續增持。美國現貨比特幣ETF持有約120萬枚比特幣。前身為MicroStrategy的比特幣持倉企業Strategy在3月初披露的最新收購後，持有量已突破72萬枚，眾多上市公司亦持有該資產。主權國家方面，前十大比特幣持有國控制著流通總量的約2.5%。
當前恰逢投資比特幣的另一關鍵因素——其交易價格已接近甚至低於多數礦工的生產成本。根據某些測算，單枚比特幣的平均生產成本為7.7萬美元，而其他估算數據更高，部分觀點認為包含所有成本後的單幣生產成本高達16.78萬美元。從歷史規律看，比特幣跌破生產成本的時期往往短暫，隨後價格會迅速回升填補缺口。
