在汽車銷量接連下滑、利潤幾近腰斬的2025年，特斯拉（TSLA）卻依然維持著萬億美元以上的市值。這背後，一場關乎“機器人出租車”與“AI人形機器人”的豪賭正在上演。
2025年全年，全美電動車銷量下滑約2%，而特斯拉的交付量卻跌了9%，利潤更是幾乎砍半。Model S和Model X正式宣佈停產。2026年一季度的交付數據剛剛出爐：季度交付量環比再跌14%。儘管同比微弱增長，但已無法掩蓋一個事實——這家曾經顛覆汽車行業的明星公司，正被自己的“電動車包袱”拖得步履蹣跚。
然而，華爾街的某些聲音卻異常樂觀。Ark Invest甚至喊出：到2029年底，特斯拉股價將站上2000美元。這背後的邏輯很簡單——特斯拉不再是一家汽車公司，而是一家機器人公司。
Ark Invest的研究報告直言不諱：“到2029年，特斯拉的機器人出租車業務可能占其企業價值的90%左右，並拿下全球約10萬億美元市場中的顯著份額。”
這一判斷的依據並非特斯拉當前的汽車銷量，而是該公司無與倫比的規模化製造能力和數據閉環。Model Y已經連續三年成為全球最暢銷車型，特斯拉每天可生產超過5000輛汽車。Ark指出，僅奧斯汀工廠的產能就可在約9天內生產出超過整個奧斯汀城區當前所需的網約車車隊規模。而計劃于明年啟動的Cybercab，年產量將達到200萬至400萬輛。
相比之下，傳統汽車銷售屆時可能僅占特斯拉總銷售額的四分之一，利潤貢獻更只有10%左右——因為機器人出租車業務的利潤率要高得多。
如果說機器人出租車是特斯拉的第一曲線，那麼人形機器人Optimus就是第二曲線。就在近期，特斯拉宣佈停產Model S和Model X，將騰出的工廠空間轉用於生產Optimus人形機器人。根據馬斯克的時間表，這些AI驅動的機器人將在2027年底前開始對外銷售。
Optimus被設計用於執行大量原本枯燥、重複的日常任務。一旦推向市場，特斯拉很可能複製其電動車的商業模式——通過服務訂閱、遠程軟件升級等方式，解鎖高利潤的持續性收入。如果特斯拉能夠建立起一個難以離開的機器人生態系統，那麼它將有機會在AI機器人這個預計到2035年規模達3758億美元、年複合增長率超過17%的賽道中，長期領跑。
邏輯很誘人，現實卻需要打上問號。
首先，電動車業務並非想拋就能拋。儘管銷量下滑，但它依然是特斯拉的現金流來源，也是機器人出租車和機器人落地的物理載體。沒有Model 3/Y的規模化生產經驗，特斯拉就不可能有製造Cybercab和Optimus的成本優勢。徹底“拋掉”電動車，等於自斷雙臂。
其次，馬斯克的時間表歷來不可靠。從全自動駕駛到4680電池，這位CEO多次給出過於樂觀的預測，最終都推遲了數年。Ark Invest的2000美元目標價很大程度上正是基於馬斯克承諾的時間線。如果Cybercab和Optimus的上市節奏再次跳票，特斯拉的估值邏輯將受到嚴峻考驗。
此外，監管和法律風險也不容忽視。機器人出租車要在全球各大城市上路，面臨的是複雜的路權、保險和責任認定問題。人形機器人進入家庭和工作場所，同樣可能遭遇安全標準和隱私保護的障礙。
特斯拉能否拋掉電動車這個“包袱”？準確地說，它不是要拋棄，而是要讓電動車退居二線，變成機器人業務的“底盤”和“工廠”。未來的特斯拉，市值將由機器人出租車和Optimus共同撐起——前者瞄準10萬億美元的出行服務市場，後者搶佔數千億美元的AI機器人市場。
對於投資者而言，真正的分歧不在於是不是看好這兩個賽道，而在於時間表。Ark Invest的預期或許過於激進，但方向似乎沒有錯。正如Ark在報告中所言：“特斯拉垂直整合的製造能力提供了清晰的規模化優勢。”只要這一優勢還在，就算汽車銷量繼續波動，特斯拉的長期故事就遠未結束。
