1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
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就在凱文·沃什（Kevin Warsh）以54票對45票的微弱優勢確認為美聯儲新任主席、即將於本周五宣誓就職之際，美國通脹數據給出了一個“下馬威”。4月消費者物價指數（CPI）同比升至3.8%，創2023年5月以來新高；更令政策制定者警惕的是，生產者物價指數（PPI）同比飆升至6%，為2022年12月以來最大漲幅。
與此同時，基准10年期美債收益率已攀升至約4.6%的一年高位。沃什接過的不是一個平穩運行的政策機器，而是一顆正在加速升溫的通脹炸彈。
會議紀要釋放明確信號：加息討論已在桌面上
美聯儲最新公布的4月會議紀要顯示，大多數與會者認為，如果通脹持續頑固地高於2%的目標水平，“一定程度的政策收緊可能變得合適”。盡管本次會議決定維持利率不變（聯邦基金利率目標區間為3.50%-3.75%），但有三位官員主張從會後聲明中刪除“下一步可能降息”的措辭，另有一人甚至直接投票支持降息——內部分歧日益尖銳。這一紀要表明，隨著伊朗戰爭推高汽油價格、關稅持續傳導至消費品，美聯儲已逐漸失去對通脹的耐心。美國通脹自2021年以來從未低於2%的目標，4月CPI加速至3.8%，核心CPI也升至2.8%，通脹壓力已從能源外溢至服務和核心商品領域。
沃什的曆史鷹派底色與當前現實的碰撞
沃什並非新手。2006年至2011年擔任美聯儲理事期間，他多次強調通脹風險，即使在失業率高企、核心通脹低於2%的時期，也堅持認為過久維持寬松政策會侵蝕央行的價格信譽。在4月的提名確認聽證會上，他明確表示：“國會賦予美聯儲確保價格穩定的使命，沒有任何借口、含糊、爭論或痛苦。”他還稱通脹“是一種選擇，美聯儲必須為此負責”。這番措辭與白宮反複要求的降息主張形成鮮明對比。
然而沃什近年來態度有所軟化，曾提及人工智能帶來的生產率提升可能為長期寬松創造條件，並在去年某些時點支持降息。但當前他面對的數據已不容回避：4月PPI環比上漲1.4%，為2022年3月以來最大單月漲幅；核心批發價格年化漲幅達4.4%。實際平均時薪同比出現三年來首次下滑，意味著工資增長已跑不贏物價。沃什上任後的首次FOMC會議定於6月16-17日舉行，留給他的緩沖時間極為有限。
“更高更久”重成基准場景
白宮方面，特朗普持續施壓要求降息以刺激經濟並降低國債利息負擔，但本周又表態將讓沃什獨立決策。然而，以沃什的曆史立場和當前數據，立即降息的可能性微乎其微。更現實的路徑是維持利率不變，甚至如果未來幾個月通脹數據繼續惡化，重啟加息將不再是“如果”而是“何時”。對於市場而言，利率敏感型行業——如房地產投資信托、住宅建築商——可能持續承壓；而銀行和保險公司則有望從陡峭的收益率曲線中獲益。
沃什面臨的第一個重大決策，可能不是降息與否，而是在“讓市場失望”與“讓白宮失望”之間做出權衡。但有一點正在變得清晰：利率“更高更久”的敘事，已經重新成為美聯儲的現實基准。
