禮來公司(LLY)股價在過去五年間累計上漲400%，而同期諾和諾德(NVO)僅上漲20%，且較2024年高點已回落60%。儘管禮來業績表現搶眼，但其股票估值過高正成為投資者擔憂的焦點。
2026年第一季度，禮來旗下GLP-1類減肥藥物Mounjaro和Zepbound的銷售額分別增長125%和80%，管理層正謹慎利用這兩款藥物帶來的豐厚現金流加強研發管線。然而，該股市盈率高達34倍，雖低於五年平均水平56倍，卻仍遠高於制藥行業平均的23倍。投資者正在消化禮來的諸多利好消息，這使得處境艱難的諾和諾德和輝瑞看起來更具上漲潛力。
諾和諾德率先將GLP-1藥物推向市場，但禮來同類藥物療效更佳。不過，諾和諾德搶先推出了GLP-1片劑，上市後首季度即獲得130萬張處方，且該片劑在減肥效果上似乎優於禮來近期推出的同類產品。公司因此提高了2026年全年業績預期。值得注意的是，諾和諾德提供了4%的股息收益率，遠高於禮來僅0.7%的水平，且其派息率僅為40%，對於尋求扭虧為盈的保守型股息投資者而言，值得深入研究。
諾和諾德上月在印度的糖尿病及減肥藥物銷量激增40%，起因是大降價提振了品牌藥需求。據Pharmarack數據，4月份Wegovy、Ozempic及合作品牌版本銷量達3.2萬支。自4月1日起，諾和諾德將兩種藥物起始劑量價格分別下調36%和48%，降至約5660盧比（約合60美元）。Pharmarack副總裁Sheetal Sapale表示，這一激進定價策略“有效提升了藥物可負擔性”，幫助這家丹麥制藥商抵御低價競爭對手。與此同時，價格低至每月14美元的非品牌GLP-1療法正快速擴大整體市場規模，推動4月市場環比激增56%，總量達41.4萬劑。
諾和諾德的降價行為更是一場前瞻性的防禦戰。印度目前被稱為“世界糖尿病之都”，潛在患者基數超過一億。諾和諾德選擇主動出擊，意在將司美格魯肽(Ozempic和Wegovy的活性成分)打造成該國代謝病治療的基石藥物。印度是諾和諾德面臨司美格魯肽仿制藥競爭的首個市場，可能成為該藥物全球推廣的風向標。加拿大上月已批准該仿制藥，但商業上市時間仍不明確。在中國，仿制藥上市預計將推遲至明年。截至目前，諾和諾德和禮來公司代表未對此事作出回應。
