輝瑞（PFE）正面臨旗下幾款重磅藥物專利到期的問題。這對制藥公司而言本是常態，但輝瑞目前似乎沒有足夠的新藥來接替這些失去專利保護的產品。其中最大的衝擊預計將來自心臟病藥物Eliquis和Vyndaqel，這兩款藥物的專利保護將於2028年到期。
這些即將到來的專利到期，正是華爾街目前對輝瑞股票普遍悲觀的主要原因。但對於長期分紅投資者而言，這可能是一個機會——只要他們不介意承擔稍高風險以換取更高收益。
制藥公司面臨的一大難題在於，專利到期有固定時間表，而藥物研發卻無法按計劃推進。因此，專利到期造成的收入損失與新藥帶來的收入之間可能存在錯配。至少到2028年之前，輝瑞很可能都將面臨收入壓力，之後其業務才有望重新增長。
更令人擔憂的是，截至2026年第一季度末，輝瑞的派息率已遠超100%，達到130%。投資者有充分理由對輝瑞6.6%的高股息率感到不安。然而，股息是用現金流而非利潤支付的。因此，輝瑞可以利用債務或資產負債表上的現金來支撐股息，直到盈利狀況改善。值得注意的是，現金股息支付率（即股息與現金流的比率）目前徘徊在100%左右。由於股息對財務的影響體現在現金流量表上，這一指標或許更能反映公司真實的股息支付能力。儘管100%依然較高，但輝瑞顯然有能力繼續維持當前的股息水平。
從更廣闊的視角來看，6.6%的股息率意義非凡。目前標普500指數（^GSPC）的股息率僅為1.1%，制藥行業平均股息率為1.7%，整個醫療保健行業的平均股息率也是1.7%。輝瑞的股息率是標普500指數的六倍，是其他醫療保健公司（包括制藥企業）的三倍多。相比之下，額外風險似乎並沒有股息率差距那麼大。
儘管如此，最終的分紅決策仍由輝瑞董事會做出。如果董事會希望繼續派息，而公司也有財力支持（目前看來如此），那麼股息就會繼續發放。管理層已經明確表示這一立場，具體指出公司的目標是維持股息。如果董事會傾向於削減股息，首席執行官不太可能發表這樣的言論。
從長遠來看，輝瑞是全球最具主導地位的醫療保健公司之一，擁有超過百年的成功歷史。當前面臨的挑戰——在制藥行業中相當常見——幾乎不可能永久性地擊垮輝瑞。
綜上所述，輝瑞的股息率雖然遠高於市場及行業平均水平，且公司具備通過現金流和資產負債表支撐股息的能力，但高達130%的派息率和即將到來的專利到期壓力仍構成不容忽視的風險。對於風險承受能力較強的長期分紅投資者而言，輝瑞股票的風險回報比或許具有吸引力。最壞情況下，股息可能被削減，但歷史經驗表明，股息不會被完全取消，且有望較快恢復增長。若股息得以保留，投資者不僅能獲得高額分紅，還有機會享受股價上漲帶來的收益。總體來看，長期投資者的下行風險相對有限，而潛在回報則相當可觀。
