長期看多美股的華爾街策略師、Yardeni Research總裁Ed Yardeni近日坦言，儘管自己一直被市場視為“超級多頭”，回頭來看，對本輪美股上漲行情的樂觀程度仍然不夠。他表示，當前美股持續創新高的核心驅動力並非投資者盲目追漲，而是企業盈利增長遠超預期。
近年來，“FOMO”（害怕錯過行情）常被用來形容投資者瘋狂追漲的情緒。但Yardeni認為，目前市場更應該被稱為“FEMO”（Fabulous Earnings Momentum，卓越盈利增長動能）。本輪牛市並非依賴估值不斷擴張，而是由企業盈利持續增長所推動。他指出，標普500指數整體估值水平並未明顯失控，大約維持在21倍左右，而企業盈利卻在不斷超出市場預期。根據華爾街分析師預測，未來七個季度標普500指數成分股盈利有望累計增長約20%。這種盈利驅動型上漲相比依賴市場情緒的上漲更加健康、更具持續性。
談及美國經濟為何能持續支撐企業盈利增長時，Yardeni特別提到美國消費者的強勁表現。儘管過去幾年美國經歷了高通脹、高利率以及國際油價大幅波動等挑戰，消費支出始終保持較強韌性。即便汽油價格一度漲至每加侖4至5美元，美國消費者整體支出依然保持增長。他認為，一個重要原因是美國嬰兒潮一代積累了龐大財富，目前持有約89萬億美元淨資產。這部分群體擁有較強的消費能力和財富緩衝空間，面對通脹和利率上升時，對整體經濟的衝擊相對有限。
Yardeni還將SpaceX(SPCX)創紀錄IPO視為市場健康的重要信號。上周SpaceX完成美國資本市場歷史上規模最大的首次公開募股，融資規模達750億美元。他認為這表明當前市場流動性依然充裕，投資者風險偏好保持強勁。不過也有機構提醒，當前標普500指數已處於歷史高位附近，未來表現仍將受利率、通脹及地緣政治風險等因素影響。對Yardeni而言，企業盈利持續增長仍是決定本輪牛市能否延續的最關鍵變量：“只要盈利預期繼續上修，這輪行情就還有進一步上漲的空間。”
