近期美股科技板塊整體表現平淡，但芯片大廠Advanced Micro Devices（AMD）走出獨立行情，單日股價大漲 8.02%。市場對於該股估值偏高、漲幅過大的討論此起彼伏，而知名投行美銀證券最新研報也就此給出了明確判斷。
美銀證券分析師 Vivek Arya 在盤前發佈研報，大幅上調行業預期。他將 2030 年全球服務器 CPU 潛在市場規模從此前預估的 1250 億美元上調至 1700 億美元。支撐這一樂觀判斷的核心動力來自智能體人工智能的快速崛起，分析師預計 2025 至 2030 年，相關市場年複合增長率可達 37%。
在一眾芯片企業中，AMD 被美銀列為 CPU 領域首選標的。研報指出，AMD 長期穩固的市場地位，以及新一代服務器處理器 Venice 即將推出是看好公司發展的兩大核心依據。基於上述邏輯，美銀將 AMD 目標價從 500 美元上調至 560 美元，這份樂觀評級也直接推動 AMD 股價迎來顯著拉升。
放眼基本面，AMD 當下成長動能十足。公司 2026 財年第一財季數據中心業務營收達 58 億美元，同比增長 57%，該板塊收入占總營收比重過半。隨著旗艦產品 MI450 系列芯片將於今年啟動大規模出貨，疊加配套 Helios 機架架構加持，產品性能較上代提升最高可達 36 倍。目前 OpenAI、Meta 等行業巨頭已敲定合作，計劃大規模部署相關產品，也為後續業績增長築牢基礎。AMD 管理層預判，從 2027 年開始，數據中心業務年收入增速有望突破 80%。
不過亮眼表現背後，風險同樣不容忽視。此前博通公佈財報後，因業績指引不及預期，整個半導體板塊遭遇拋售，AI 芯片企業跌幅尤為明顯，AMD 股價也從上周創下的歷史高點回落 10%。拉長時間來看，該股近十二個月漲幅高達 300%，估值已然處於高位。截至目前，AMD 滾動市盈率達到 108.7 倍，約為同行英偉達的三倍。
儘管市場普遍看好 AI 算力芯片供不應求的格局，這也讓 AMD 擁有較強議價能力、帶動盈利走高，但過高的估值始終是懸在股價上方的隱患。按照市場一致預測，2027 年 AMD 每股收益將達到 13.08 美元，對應遠期市盈率降至 38.1 倍，估值壓力會有所緩解，但依舊不具備明顯優勢。
綜合來看，美銀堅定看多 AMD，核心依託 AI 行業高景氣、市場空間擴容以及公司產品與客戶資源優勢。但現階段個股估值透支了部分成長預期，即便股價短期受利好提振反彈，高位入場仍存在不小風險。
