艾伯維（ABBV）憑借Skyrizi和Rinvoq兩大支柱有效對衝了修美樂專利懸崖，中期業績支撐明確；減肥藥ABBV-295及免疫新藥zumilokibart等管線佈局為專利到期後的長期增長埋下伏筆；疊加“股息王”身份帶來的穩定高回報，艾伯維在短期波動中仍展現出值得長期持有的投資價值。
儘管今年市場波動顯著，艾伯維仍交出了不俗的業績答卷。該公司股價年內累計上漲10%，略高於標普500指數8%的回報率。這家醫療保健龍頭能否延續漲勢？部分投資者擔憂，由於前最暢銷藥物修美樂（Humira）專利已到期數年，銷售額持續下滑，公司面臨顯著短期風險。修美樂營收增長無望，其市場份額被生物類似藥侵蝕的速度，以及Skyrizi、Rinvoq等增長引擎能否填補缺口，將直接左右股價表現。
此外，美國政府主導的價格談判正對艾伯維的癌症藥物Imbruvica形成定價壓力。這些不利因素可能拖累股價。不過，對長線投資者而言，艾伯維仍有三大值得佈局的理由。
艾伯維2023年失去修美樂專利獨佔權後，迅速恢復營收增長，次年便實現可觀增幅。考慮到修美樂是制藥史上最暢銷藥物，這一反彈速度實屬罕見。許多公司在失去遠不及修美樂成功的藥物專利後，往往要掙扎數年。艾伯維的快速復蘇得益於多元化的治療領域佈局，而免疫藥物Skyrizi和Rinvoq是其中的絕對主力。這兩款藥已覆蓋修美樂多數舊適應症，表現甚至超出管理層預期。公司預計今年二者合併營收將超310億美元，而最初對2027年的預期僅為270億美元。更關鍵的是，Skyrizi和Rinvoq最早2033年才面臨生物類似藥競爭，中期高增長確定性較強。
艾伯維已未雨綢繆，為Skyrizi和Rinvoq專利到期後的生命週期佈局。公司管線豐富，包含授權引進和並購所得資產。其中，在研減肥藥ABBV-295在一期臨床中表現亮眼，隔周給藥（前期）轉為每月給藥後，13周內體重減輕7.86%至9.73%。現有減肥藥多為每周給藥，ABBV-295的月度方案優勢明顯。分析師預測十年內減肥藥市場將超千億美元，若該藥進展順利，將成為艾伯維的潛力增長點。此外，公司近期以109億美元現金收購Apogee Therapeutics（APGE），核心資產zumilokibart針對濕疹等免疫疾病，誘導期後每三至六個月給藥一次，優於目前多數每月給藥的競品，有望鞏固艾伯維在免疫領域的領先地位，並為後續產品迭代蓄力。
艾伯維的股息政策極具吸引力。該公司已連續50年以上提高派息，屬“股息王”行列。自2013年分拆獨立以來，艾伯維十年間股息增幅高達203.5%，當前遠期股息收益率約2.7%，遠超標普500指數平均1.1%的水平。在股息再投資效應下，該股長期回報潛力可觀。
