韓國綜合股價指數（KOSPI）週四遭遇數年來最劇烈的單日拋售，收盤大跌近 8%，報 7648.09 點，創下三周以來最低收盤位。AI 存儲板塊成為下跌重災區，權重龍頭三星電子與 SK 海力士同步深度下挫，韓國交易所盤中緊急觸發賣方側車（Sidecar）機制，臨時暫停程序化賣單以平抑恐慌性拋壓。
截至收盤，KOSPI 指數全日下跌 7.89%，成交顯著放量。權重股層面，三星電子收跌 9.06%，SK 海力士重挫 14.57%，兩家公司合計佔據 KOSPI 近半數市值權重，其罕見的同步大幅回撤直接主導了指數走勢。韓國交易所公告顯示，因 KOSPI 200 期貨快速跌破 5% 跌幅閾值，盤中啟動賣方側車機制，對程序化賣出報價實施 5 分鐘臨時暫停。該機制雖為韓國市場常規風控工具，但在日間交易時段觸發頻次極低，側面印證當日拋壓的突發性與烈度。本地交易人士透露，期指跌破關鍵點位後，趨勢跟蹤類量化資金集中湧出，程序化交易的順週期特性顯著放大了現貨市場的下跌斜率。
觸發本輪集中拋售的核心導火索，是美國科技巨頭 Meta 計劃對外出售閒置 AI 算力的市場傳聞。資金普遍解讀，算力商業化意味著 AI 基礎設施的稀缺性溢價將加速消退，上游高帶寬內存（HBM）環節的盈利預期首當其衝。作為全球 HBM 核心供應商，SK 海力士此前估值深度綁定 AI 存儲的供需缺口與盈利彈性，供需預期反轉下估值承壓最為顯著；三星電子雖業務佈局更為多元，但其 HBM3E 與先進封裝的大規模擴產計劃，投資回報週期與盈利兌現節奏同樣遭到市場重估。
拋售情緒沿半導體產業鏈向亞太市場傳導，但區域走勢出現明顯分化。日本日經 225 指數隨 AI 服務器、半導體設備板塊同步回落；台積電隨存儲產業鏈走弱，反映全市場對半導體產能交易的集體去風險。與之形成對照的是，香港恒生指數逆勢收漲 0.8%，主要受電動車龍頭比亞迪超預期銷量數據拉動，印證中國消費科技標的可在 AI 行情退潮期憑藉獨立基本面走出對沖行情。板塊層面，半導體、晶圓代工設備商、雲廠商供應鏈普遍跑輸大盤，防禦類板塊與部分能源股成為跨市場資金的避險選擇。
值得注意的是，本次大跌正值韓國政府全力加碼半導體產能擴張的政策窗口。此前韓國政府聯合三星、SK 海力士推出規模達 5200 億美元的產業規劃，擬新建四座晶圓廠並大幅提升 HBM 產能，目標鞏固全球存儲產業的長期領導地位。但市場擔憂，大規模資本開支若落地節奏快於下游需求增長，將在短期加劇供需錯配壓力。外資機構已開始上調兩大龍頭的盈利波動預期，並將產能擴張帶來的營運資金佔用納入估值模型。
對於後市走向，市場多空分歧持續發酵。部分本土機構認為，本次下跌更多是情緒與流動性共振的結果，AI 存儲的長期結構性需求邏輯並未破壞，被動去風險過程將創造錯估資產的佈局窗口。但主流機構判斷，短期板塊將進入業績驗證期，若三季度訂單能見度、HBM 良率爬坡進度及下游客戶資本開支指引不及預期，估值回調仍未結束。市場普遍共識是，韓國市場的 AI 行情貝塔屬性更強，疊加程序化交易放大效應與政策驅動的產能擴張週期，其波動幅度將持續高於全球半導體同業。
