Ascot Resources Ltd. (TSX: AOT)
Ascot Resources是一家多倫多證券交易所上市的加拿大礦產開發公司，目前專注於重啓有生產歷史的Premier金礦加工廠。Premier礦位於卑詩省西北部斯圖爾特鎮以北25公里，地處資源豐富的金三角地區，曾經是北美最大的一座金礦。
無論是新冠疫情帶來的經濟活動停滯，還是為刺激經濟採取的量化寬鬆措施，最終而且不可避免的結果都將是通脹。而通脹上升的結果是導致現金的購買力下降。在本文中，我們將向投資者展示，到2021年底，消費者價格指數(CPI)可能會上升35%，而同期內黃金價格將上漲206%，投資黃金是對抗通脹最靠譜的一種手段。
首先投資者要明白，通貨膨脹不僅僅是印鈔的問題，還有三個影響因素。CPI是貨幣存量指數(M1)、貨幣存量速度(M2V)(即貨幣轉手的速度)、失業率和工業產出等幾個因素綜合作用的結果。增加這四個獨立變量，就會增加通貨膨脹。我們利用這些參數建立了一個簡單的線性回歸模型，準確率可以達到99%（R2），所有回歸係數的P值均低於0.05。經計算，模型與實際數據之間的兩次平均誤差為7.18%。實際和模型化的CPI如圖1所示。
圖1：實際和模型化的消費價格指數。
通貨膨脹的方向在哪裡？
要回答這個問題，我們需要瞭解到2021年底影響通貨膨脹的所有變量的價值。據估計，M1可能達到8.2萬億美元的水平。這個估計是基於現時的趨勢及政府宣佈的刺激措施而做出的。由於目前的限制以及“正常”生活預計難以在2022/2023年之前恢復，因此估計M2V的價值不會增加，整個2021年都會相對平穩地保持在1.13。失業率在過去幾個月裡急劇下降。如果這一趨勢繼續下去，到2021年底達到5.7%的可能性不大。由於目前和預計的限制措施，一些行業將無法重新全速運轉，失業率可能不會回到新冠疫情之前的水平。工業產值預計增長3.5%，達到107.23點。鑒於這些假設，利用上述模型，估計到2021年底，CPI可能達到353點：比目前的水平(261.78)高35%。
如果到2021年底，物價上漲35%（甚至是這一估計值的一小部分），這意味著我們銀行賬戶中的現金可能會失去購買力。舉個例子，想像一下，2020年你的儲蓄賬戶裡有5萬元。到2021年底，這5萬美元的購買力將相當於32,500美元（5萬美元的35%）。
要如何應對這種局面？
債券收益率現在非常低，約為1.25%。在假設未來不會有任何通脹上升的情況下，大概需要35年的時間才能收回這個通脹損失。肯定不是最好的辦法。
那麼，投資追蹤標普500指數（SPY）的指數基金怎麼樣？為此，我們根據國內生產總值（GDP）、中期國債收益率、CPI、M1、M2V、失業率和工業產出等因素估算了一下標普500指數的價值。這個線性回歸模型是我們在本文中提出的模型的更新版本。假設2021年GDP將上漲1.0%，而債券收益率將保持在1.25%，那麼估計到2021年底，標普500指數的估值應該是：3488點加減12.52%。目前標普500指數的市值為3901點。這意味著，投資者辛苦攢下的錢也不適合放在股市。
還剩下什麼？
比特幣和黃金。由於對加密貨幣的理解能力有限，我們將關注點放在黃金身上。我們的線性回歸黃金模型將標普500指數的價值、M1和CPI作為獨立變量。以目前的數據估算，黃金到今年年底可能達到3857美元/盎司加減279美元/盎司。考慮到目前金價在1844美元/盎司，意味著有209%的上漲潛力。這個數字足夠高，因此提供了一個有效的保護機制，防止潛在的通貨膨脹增加可能造成的損害。
由於目前的結論是基於若干假設，因此對已做出的假設進行了敏感性分析。表1顯示了六個變量中每個變量的敏感性邊界值，共創建並分析了729種組合。在圖1和圖2中，顯示了標普500指數和黃金的估計值作為2021年底CPI估計值的函數。這三個參數已經相對于當前水平進行了標準化處理。圖2顯示，CPI可能會在15%至45%之間增長，不幸的是，在絕大多數情況下，標準普爾500指數將在2021年出現負收益；最壞的情況是下跌20%。圖3顯示，黃金的價值可能會增長60%至120%。敏感性分析仍然支持主要的發現：通貨膨脹可能會增加，黃金應該是最好的投資資產，避免我們的錢會貶值。
圖2：估測的CPI與估測的標普500價值相對於當前的估值。敏感性分析的散點圖。
圖3：估測的CPI與估測的金價相對於當前估值。敏感性分析的散點圖。
表1：用於估測的變量的敏感性分析邊界值。CPI、標準普爾500指數和黃金價格。
最後，在本文中，我們提出了消費價格指數的模型。該模型表明，到年底，由於印鈔、工業產出和失業率，通貨膨脹率可能大幅上升，而投資債券或標普500指數都難以起到避險作用。據預測，標普500指數可能在2021年失守。相比之下，黃金能夠起到有效的對沖，以抵禦預期的通貨膨脹上升。估計黃金價值的增加應足以抵消因通貨膨脹上升而導致的現金價值下降，實際上將導致投資資本的價值增加。
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Ascot Resources是一家多倫多證券交易所上市的加拿大礦產開發公司，目前專注於重啟有生產歷史的Premier金礦加工廠。Premier礦位於卑詩省西北部斯圖爾特鎮以北25公里，地處資源豐富的金三角地區，曾經是北美最大的一座金礦。2020年5月，公司提交了100%擁有的Premier和Red Mountain黃金項目的可行性研究報告，這兩個項目將向加工廠供應金銀礦石。可行性研究顯示項目具有強大的經濟效益，包括基準情況下折現率為5%的稅後淨現值3.41億加元，內部收益率51%。公司正集中精力推進項目審批所需的基礎工程設計和許可證修改，同時繼續在其25,000公頃的礦權區範圍內勘探和鑽探多個黃金和白銀靶區。
Brigadier Gold是一家資金充足的黃金和白銀勘探商，成立的初衷的是為了抓住自然資源領域，尤其是貴金屬下一個大牛市行情的機會，目標是收購那些被低估和被忽視但具備顯而易見的開發潛力的項目。公司的旗艦資產Picachos鑽探準備工作已經就緒，項目區內有160多個歷史金銀礦山和巷道，以及20多英里的內部通道。Picachos距離Vizsla（市值$1.48億）和GR Silver（市值$1.02億）的高品位白銀發現區僅15英里。
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