本周市场您需要知道什么才能成功？
[周一说市场]是由我们尊敬的作家Wendy Zhang撰写的新专栏，旨在帮助我们的读者了解上周投资者们都在谈论的主要话题，以及将在未来一周影响市场的关键市场事件。 每周一早上密切关注NAI500，以保持在市场上的领先地位。
A股一直有个说法：“三根大阳线改变信仰”。市场苦熊久矣，猪年春节第一周交易日总算迎来一些春暖迹象，连续走出四根阳线，前三根还颇为壮观，已持续下跌多年的创业板表现尤其突出。
与此同时，科创板的脚步越来越近，种种迹象显示，市场呼唤多年的注册制终于进入实际操作阶段。按照初步的计划安排，相关系统改造和市场端技术改造工作已近完成，有望在今年1季度内接受发行审核材料在线申报。有券商分析报告预测，2019年科创板将发行150家公司股票，融资规模约500-1000亿。
据悉，科创板首批上市企业将聚焦在新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务五大领域，这为整个创新驱动板块提供较强的政策预期。各主管部门的积极态度表明，国家对将优秀科技企业留在本国资本市场的急切渴求。
科技创新及其商业化能力已成为目前影响全球经济的最为主要的变量，过去几年中国几大互联网巨头花落美股成为A股市场之痛。事实上，中国资本市场制度的不完善已经成为中国经济转型的一大桎梏，直接导致非金融企业债务过高，进而加大金融系统的风险。
资本市场的“进出不畅”导致效率低下，无法承担宏观经济晴雨表的功能，投资者不仅未能从股市中分享中国经济快速增长的成果，相反成为被割的韭菜。
反观美国，其百年国运以及技术革命带来的产业革命完全体现在股市中。目前，标普指数中权重最大的三个板块分别是科技、医疗服务、金融，占权重为20.1%，15.5%和13.3%，而周期性板块占比非常低，房地产和原材料板块占标普权重分别只有3%和2.7%。
更惊艳的是，尽管美国股市已经历10年长牛，但目前市场动态市盈率仅为14.4倍，比过去25年平均的16.1倍市盈率还低。2018年美股出现了创记录的股票回购，同期企业的资本开支反而在下滑。说明说明美国近几年企业盈利的增长，主要来自高质量的轻资产模式，不需要过多的资本开支。大部分企业的现金流状况及其出色。
两相对比，同样聚集众多科技创新企业的A股创业板自2015年以来，已经连续下跌了相当长的时间，而且在这三四年间，沪指曾经有过不错的反弹，而创业板却一直跌跌不休直至猪年，而其整体市盈率水平依然处于较高的水平（附表）。
表：2019年2月14日A股估值水平
| 全部A股 | 市盈率 | 14.50 |
| 市净率 | 1.54 | |
| 上证A股 | 市盈率 | 12.12 |
| 市净率 | 1.35 | |
| 深证A股 | 市盈率 | 23.02 |
| 市净率 | 2.12 | |
| 沪深300 | 市盈率 | 11.42 |
| 市净率 | 1.39 | |
| 上证50 | 市盈率 | 9.47 |
| 市净率 | 1.18 | |
| 中小企业板 | 市盈率 | 25.64 |
| 市净率 | 2.31 | |
| 创业板 | 市盈率 | 44.24 |
| 市净率 | 2.99 |
如今，科创板试点注册制的推出对券商板块可构成中长期利好，但对创业板来说只是短期刺激，中长期来看则可能带来资金的分流忧虑，毕竟创业板成立之初也是承担科创企业投融资的重任，科创板显然与其形成竞争关系。
不过，值得市场庆幸的是，随着美联储暗示有可能停止加息脚步之后，其他各国央行纷纷跟进。2月7日，印度央行突然宣布降息，率先打响了2019年降息第一枪；2月8日，澳洲联储在发布的利率决议声明中暗示未来将会降息；与此同时，2018年加息最激进的菲律宾和印尼在2019年风向突变，2019年降息的呼声日渐强烈。看似不相连的几个消息却是环环相扣，预示着2019年全球货币政策发生重大转折。
2019年全球经济面临着极大的经济下行压力，美国开口之后，各国央行跟进选择降息刺激经济。2017年、2018年全球短暂的加息潮正式结束，接下来有可能开始降息潮。
中国央行也已经陆续通过全面降准，以及推出SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）、TMLF（定向中期借贷便利）等一系列工具释放流动性，被市场戏称为来自央妈的“love forever”。
2月14日情人节当天消息，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，全部18条内容，向民企派发了首发与再融资审核提速、加大直接融资支持力度、实施差别化货币信贷支持等多个政策大礼包。其中明确科创板将主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
毫无疑问，中国经济下一步的飞跃只能依靠技术创新，而这也是中美近期贸易问题的焦点。可以预计，在特朗普“美国优先”的原则之下，短期内逆全球化抬头，关税壁垒提升、进口成本增加等均是较为确定的趋势。据IMF测算中国、美国和欧元区在2018年对世界经济增长的贡献率分别达到21%、16%和9%，其中中美合计超过1/3，是最重要的两大需求引擎，而这两大引擎之间的问题势必会对全球经济增长带来负面影响。
而我们早前一直强调，投资股市的收益来自三部分：上市公司盈利、央行、及市场定价错误。目前对于A股来说，上市公司盈利短期内尚未有改善迹象，但央行货币政策、以及市场久跌后的错杀都已显露，A股进入情绪反弹期，但最终仍需要经济增长与公司利润的配合。科创板注册制推出后，A股目前的格局将会朝着两极分化的方向发展，投资者应提前做好准备。
