这4个数字说明,大麻股Canopy Growth的三季报确实不错

大麻股
发布于: 2月 21, 2020

2月14日,加拿大大麻股Canopy Growth Corporation(TSX: WEED)(NYSE: CGC)发布三季报,其中净收入同比增长超过49%至1.24亿加元。考虑到近期其他大麻股的财报表现,这算是给了投资者一个惊喜。

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不过,除了销售额增速,另外还有4个数字也足以说明Canopy Growth的三季报确实不错。

1. 毛利润率大幅回升至33.8%

Canopy Growth Q3的毛利润(公允价值调整前)为4180万加元,相较上年同期近乎翻倍,相比销售额并未翻倍。此外,二季度受重组及其他调整项目成本,以及部分设施尚未全面投产的负面影响,公司的毛利润数据为负。

Canopy Growth不仅在盈利层面恢复了稳定,而且在实现销售额强劲增长的同时维持利润率在30%以上,尤其是加拿大合法和非法大麻价格差持续扩大的背景下,实现这一成绩实属难得。

2. 营业费用仅上升34%

分析成长股经常要看的一个重要指标是营业费用的增速。如果一家公司的费用增速超过销售额增速,最终的结果是盈利恶化。Canopy Growth 49%的销售额增速远高于营业费用的34%,这再次说明该公司正在步入正轨。而且需要说明的是,该季度的同比数据均处于加拿大实现娱乐大麻合法化之后,因此数据真正具备了比较意义。

3. 偿还1.13亿加元的长期负债

一般来说,大麻公司通过发债或发行股票筹集现金的需求都很大。不过,Canopy Growth的现金充裕,因此有能力偿还债务并改善财务状况。过去9个月,公司偿还长期负债的资金高达1.13亿加元,相比上年同期只有300万加元,其中二季度和三季度的偿债资金分别为1.04亿加元和900万加元。

公司总的长期负债从2019年3月31日的8.42亿加元降至5.36亿加元。无债一身轻,Canopy Growth的财务灵活性获得改善,在未来需要发债资助公司增长时拥有了更大的融资空间。

4. 盈利质量改善

Canopy Growth财报的另一个惊喜是,公司的盈利波动性降低。该公司Q3的税前盈利包括1800万加元的未实现公允价值增值以及2500万加元的其他收益,总计4300万加元,上年同期为2.27亿加元,而且也主要来自于公允价值变动。

这些项目的巨大波动会对公司的盈利质量带来负面的影响,加大业绩预测的难度,不利于吸引长期投资者的参与。相反,公司的财务越稳定,噪音越少,股票的可投资性就越好。

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看完这些财报数据,我们现在应该能够明白,为什么Canopy Growth能够成为行业龙头,并且从众多竞争对手当中脱颖而出。该股目前的市销率超过25,不能说便宜,但安全性在当前的大麻板块当中还是很突出的。考虑到业绩基本面,该股估值继续下移的可能性不高。对于希望把握大麻行业增长机会——尤其是加拿大——的投资者来说,Canopy Growth就是不二的选择。