你可以用期权做四件事：
买入股票使你拥有多头头寸。买入看涨期权使你拥有相关股票的潜在多头头寸。卖空股票使你拥有空头头寸。卖出空头或无套利的看涨期权，使你在相关股票中拥有潜在的空头头寸。
买入看跌期权使你在相关股票中拥有潜在的空头头寸。卖出一个裸卖或未配对的看跌期权，使你在相关股票中拥有一个潜在的多头头寸。保持这四种情况的一致性是至关重要的。
买入期权的人被称为持有人，卖出期权的人被称为期权的承销商。这里是持有者和承销商之间的重要区别。
投机是对未来价格方向的一种赌注。也许是基于基本面分析或技术分析,所以一个投机者可能认为一只股票的价格会上涨。投机者可能会买入该股票或买入该股票的看涨期权。由于期权提供了杠杆作用，用看涨期权进行投机–而不是直接购买股票–对一些交易者来说是有吸引力的。与100美元的股票全价相比，一个价外看涨期权可能只需花费几美元甚至几美分。
期权实际上是为了对冲而发明的。用期权进行对冲是为了以合理的成本降低风险。在这里，我们可以把使用期权想成是一种保险政策。就像你为你的房子或汽车投保一样，期权可以用来为你的投资投保，以抵御经济衰退。
想象一下，你想购买科技股。但你也想限制损失。通过使用看跌期权，你可以限制你的下行风险，并以经济有效的方式享受所有的上升空间。对于空头卖家来说，如果标的物价格走势与他们的交易相反，特别是在空头挤压时，可以使用看涨期权来限制损失。
就期权合约的估值而言，基本上都是关于确定未来价格事件的概率。某件事发生的可能性越大，从该事件中获利的期权就越贵。例如，看涨期权的价值随着股票（标的物）的上涨而上升。这是理解期权相对价值的关键。
离到期日的时间越短，期权的价值就越小。这是因为随着我们离到期日越来越近，标的股票价格变动的机会也越来越少。这就是为什么期权是一种消耗资产。如果你买了一个月的期权，而股票没有变动，期权的价值就会随着时间的推移而降低。由于时间是期权价格的一个组成部分，一个月的期权会比三个月的期权价值低。这是因为随着可用时间的增加，价格移动对你有利的概率也会增加，反之亦然。
相应地，一年后到期的同一期权的行权价将比一个月到期的同一期权的行权价要高。期权的这种浪费特征是时间衰减的结果。如果股票价格不动，同样的期权明天的价值将低于今天。
波动性也会增加期权的价格。这是因为不确定性将结果的几率推高。如果标的资产的波动性增加，较大的价格波动会增加大幅上涨和下跌的可能性。更大的价格波动将增加事件发生的几率。因此，波动率越大，期权的价格就越高。期权交易和波动性以这种方式内在地联系在一起。
在大多数美国交易所，一份股票期权合约是买入或卖出100股的期权；这就是为什么你必须将合约溢价乘以100，才能得到你买入看涨期权所需花费的总金额。
| 我们的期权投资发生了什么 | |||
| 5月1日 | 5月21日 | 到期日 | |
| 股票价格 | $67 | $78 | $62 |
| 期权价格 | $3.15 | $8.25 | 一文不值 |
| 合同价值 | $315 | $825 | $0 |
| 纸面收益/损失 | $0 | $510 | -$315 |
大多数时候，持有人选择通过出卖（平仓）来获取利润。这意味着期权持有者在市场上卖出他们的期权，而承销商买回他们的头寸来平仓。只有大约10%的期权被行使，60%的期权被出卖（平仓），30%的期权毫无价值地到期。
期权价格的波动可以用内在价值和外在价值来解释，这也被称为时间价值。一个期权的溢价是其内在价值和时间价值的组合。内在价值是指期权合约的价内金额，对于看涨期权来说，就是高于股票交易行使价的金额。时间价值代表投资者必须为期权支付的高于内在价值的附加价值。这就是外在价值或时间价值。因此，在我们的例子中，期权的价格可以被认为是：
| 溢价= | 内在价值 + | 时间价值 |
| $8.25 | $8.00 | $0.25 |
在现实生活中，因为事件发生的概率永远不会是绝对的零，即使它是非常不可能的，所以期权几乎总是以高于其内在价值的某种水平进行交易。
