中概股这轮大地震会否吓跑国际投资者?

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发布于: 7月 7, 2021
编辑: Wendy Zhang

中概股的苦日子还在持续。7月7日消息,市场监管总局近日对互联网领域22起违法实施经营者集中案件立案调查,对涉案企业分别处以50万元人民币罚款,其中包括阿里、腾讯、滴滴和美团。虽然50万人民币对这些企业的体量来说不过九牛一毛,但市场对其背后的信号仍然看重。

前两日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,其中明确提出“加强中概股监管”的相关建议。之前的7月2号,滴滴因网络安全审查,于4号app被责令下架,这家6月30日才在美国低调上市的公司股票遭到重击。

遭遇流年不利,中概股行情波澜壮阔

事实上,今年开年以来,中概股一直流年不利。阿里(NYSE:BABA)受蚂蚁金服IPO搁浅以及随后的反垄断调查,美国证监会又放风让中概股退市等一波又一波的利空之下,股价从最高319.32美元,一路跌至目前210美元都要失守的态势。

相比之下,港股上市的腾讯控股(HK:00700)下跌来得晚一些,且最初的导火索与阿里不同,股价恐慌式下跌以大股东减持为导火索,但下跌幅度也毫不逊色,从今年2月中旬的高位至今重挫超过三成,市值蒸发逾2万亿港币。而同期,他们的美国同行们仅仅在年初受到通货膨胀之下美联储加息预期的影响短暂调整,之后迅速回到上升通道并屡创新高。

2020年下半年,中概科技股跟随美股走势同样走出了波澜壮阔的行情,其中的热门股票超过美股,包括富途控股、哔哩哔哩、拼多多等在内的13支个股股价一年累涨350%以上,最牛中概股,新能源汽车制造商蔚来更是以一年11倍的涨幅一骑绝尘,远超其同行同样也是超牛的特斯拉股票涨幅。

然而放水行情过后,整个中概股都开始处于连续大幅重挫之中。2021年3月,华尔街韩裔基金经理比尔黄管理的基金因超高杠杆而爆仓,引发“人类历史上最大单日亏损”,而他持有腾讯音乐、爱奇艺、唯品会、跟谁学、百度等多只中概股,引发整个板块的巨幅回调。

中概股彻底“凉凉”了?

爆仓引发的连锁效应淡化之后,除了在线教育股遭遇史上最强监管,原本的商业逻辑难以维持,因此持续深幅下跌之外,一些被错杀的股票正在开始回血。谁知这么短时间内就再次迎来数据安全以及平台垄断的监管措施重击,难道中概股这次真的要彻底凉凉?事情还是要分开来看。

资本最怕的并不是强监管,而是不确定性、以及未来企业业绩停止增长。由此来看,短期内,针对中概股的不确定性还在,而且大家的预期偏悲观,因此不会很快走出低谷。但从长期来看,要分析这些监管政策是否会对企业原有的商业逻辑带来釜底抽薪的变化需要重新思考企业原本的增长逻辑能否持续。

货币流动性收紧、行业监管的不确定性、互联网流量红利见顶,这是行业内所有企业都面临的问题。但是,从互联网传统的电商、游戏和广告三大传统变现渠道来看,当前的市场需求并没有缩减,现有竞争格局也相对稳定,在某种程度上,市场强监管下进入资金量的减少,反而会对企业的跨界扩张冲动有一定抑制作用,进一步稳定目前传统业务的竞争格局。

市场喜闻乐见中概股的“强监管”

可能正是因为这个原因,不少能够当作市场风向标的大资金在3月份暴跌之后开始进入中概股。根据披露,索罗斯的量子基金在比尔黄的基金爆仓事件后,趁着价格便宜新买入了百度约 35.28万股、腾讯音乐165万股以及唯品会155.4万股。而巴菲特的黄金搭档查理芒格,也在4月份买入了阿里巴巴。被称为“投资圣手”、曾帮助诸多中国科技巨头企业实现梦想的高瓴资本将其在美股持仓的60%都配置在了中概股上。

尽管基金的操作披露具有一定滞后性,但还是能够从他们的操作中看出一些思路。高瓴资本对于中概股的把握可谓无人能及,曾经成功在高位清仓了新能源汽车和阿里巴巴,后又重新买入了蔚来、小鹏和阿里。更令人称奇的是,一季度持仓披露显示,高瓴资本已经清仓卖出了在线教育股好未来和一起教育。

最终还是那句话,股市短期看是投票机,由情绪主导;长期看是称重机,由业绩及增长速度主导。跳出当前政策面的种种利空,重点看监管重点在哪里,对哪些业务有重大影响,是否涉及公司的核心及护城河。另外,公司及产业的成长阶段不同,也要给予不同的考量。

优化投资结构,新兴产业值得关注

互联网企业已经进入成熟阶段,成为新时代的传统企业,政策强监管之下,投资者会根据现有的竞争格局,逢低买入。而新兴的未来仍有无限发展空间的产业则不同,7月7日,中概股跌势未止,小鹏汽车回港正式挂牌上市,成为港股“智能电动车第一股”。这意味着新能源汽车产业正进入新的竞争阶段,烧钱大战能在持续。历史已经证明,颠覆性的创新就是由泡沫堆积而成。

投资与消费不同,衡量什么是贵什么是便宜,需要能按照当下预判未来的能力,清楚有些模式或企业已经成为昨日黄花,看上去价格多低都很贵;还有一些可以逢低买入获取更有把握的收益;另外还有那些用来放眼未来博取超额收益的公司,也要配置一些。

TraceSafe Inc. (CSE:TSF)通过先进的低功耗蓝牙信标和企业云管理,提供一整套实时位置管理服务和联系人追踪解决方案,既能确保用户隐私,又能确保全面的管理控制。TraceSafe的专利解决方案已经在世界各地与政府及其他企业部门合作部署。

AirTest Technologies Inc. (TSXV: AAT)是一家绿色科技公司,生产的传感器可测量二氧化碳数量并管理通风,从而降低制热和制冷成本,为使用AirTest传感器制造产品的建筑设备和控制制造商提供节约能源成本的解决方案。

TechX Technologies Inc. (CSE: TECX;OTC: TECXF;FRA: C0B1) 定位为技术加速器,凭借独特的全漏斗加密货币技术,为客户提供包括加密货币处理、交易信号、借贷、信用卡处理和套利等方面的服务。

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Wendy Zhang