生物科技公司CRISPR Therapeutics AG（NASDAQ:CRSP）和Bluebird bio Inc（NASDAQ:BLUE）都处于基因疗法开发的前沿地带，但它们的股价过去12个月却跑输了市场。这两只生物科技成长股很有可能很快将在同一个市场上展开面对面的竞争，而输的一方将付出巨大的代价。
CRISPR Therapeutics和Bluebird Bio有很多共同之处，但其中一只生物科技成长股的资金更为雄厚。
CRISPR Therapeutics目前还没有获批上市的产品，但该公司联合福泰制药Vertex Pharmaceuticals（NASDAQ:VRTX）开发的治疗β-地中海贫血和镰状细胞病（SCD）的基因编辑疗法exa-cel已经进入美国食品药品监管局（FDA）的审批流程，并且这两种适应症的审批决定将分别在四季度末以及2024年一季度末发布。
如果exa-cel获批，CRISPR的股价将会飙升，公司也将首次实现创收。按照跟福泰制药达成的协议，公司将获得exa-cel总销售收入的40%，华尔街分析师估计下一财年它将为公司创造最高1.65亿美元的收入（相比该公司过去12个月的合作里程碑收入为1.70亿美元）。此外，CRISPR目前还有3个肿瘤项目和2个糖尿病项目处于早期至中期研究阶段，这些疗法距离上市申请还有几年时间。
关键点来了！CRISPR Therapeutics没有让exa-cel及其他项目商业化的财务压力。公司现金、现金等价物和短期投资超过17亿美元，但过去12个月的经营费用只有5.63亿美元，现有资金足以支撑公司运行到2026年中。如果exa-cel获批，公司无需借新债。如果没有获批，CRISPR Therapeutics也有能力为后续的临床试验提供资金。
不同于CRISPR，Bluebird已经有两款上市产品，它们分别为治疗小男孩脑肾上腺脑白质营养不良（CALD）的Skysona以及治疗β-地中海贫血的Zynteglo。这两款产品大约一年前获批，但增长势头很猛。公司过去12个月的收入增长83%至940万美元，华尔街预计下一财年的收入将达1.37亿美元。此外，该公司的镰状细胞病候选疗法lovo-cel有望在今年年底前（CRISPR的exa-cel仅仅数周时候）获批，这将为Bluebird在β-地中海贫血市场上提供先发优势。
不过，跟CRISPR正好相反的是，Bluebird Bio面临巨大的财务压力。公司现金、现金等价物和短期投资超过2.45亿美元，但2023年的支出预计将在2.70亿至3.00亿美元之间。此外，还有大约4500万美元的现金受限，无法使用。因此，即使算上药品销售收入，它的现金也只能支撑到2024年的四季度。因此，为了保证lovo-cel的商业化，该公司将需要在目前高负债情况下（2.39亿美元）继续举债。
未来1年，Bluebird Bio的增速大概率将高于CRISPR Therapeutics，但Bluebird后备的临床阶段的研发项目不足，缺乏长期竞争力。雪上加霜的是，该公司现金严重不足。相比之下，CRISPR未来几年将有新一批候选产品有望实现商业化，同时还有足够的推动临床试验的资金。两相比较之下，CRISPR Therapeutics的优势显而易见。
