随着市场上投资者对“不受欢迎”股票的兴趣日益增加，在合适的时机买入优质但目前被低估的股票往往能获得丰厚回报。如今，医药保健板块正体现出这种“不受欢迎”的特征。美国新任卫生与公众服务部部长小罗伯特·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 对制药行业的公开批评使得许多龙头医药公司的股价大幅回落。
在此背景下，辉瑞 (Pfizer, NYSE: PFE) 与诺和诺德 (Novo Nordisk) 有望成为未来五年表现最强势的价值股。下面将从两家公司当前的行业地位、业务发展潜力以及估值情况进行分析。
在新冠疫情期间，辉瑞凭借疫苗Corminaty与抗病毒药物Paxlovid取得了巨额收入，2022年二者的销售额合计超过560亿美元，占公司当年收入的一半以上。然而，疫情带来的业绩高峰显然是暂时的，随着这些收入的消退，营收与利润均出现显著下滑。然而，从2024年开始，辉瑞的营收和盈利已经重拾增长势头。
过去几年，辉瑞不断投入巨资布局肿瘤领域，包括430亿美元收购Seagen。辉瑞预计，未来五年公司肿瘤业务将发力，并且有望迎来至少三款潜在年销售额突破10亿美元的“重磅炸弹”级新药。2024年，辉瑞的肿瘤业务收入已实现25%的增长。
华尔街分析师普遍预测，辉瑞今后3到5年的年均盈利增速有望达14%左右。值得注意的是，这一前景并未反映到当前股价上。该股目前股价处于十多年来的最低位，股息收益率6.7%，也达到了2007-2009年金融危机以来的最高水平。公司盈利尚能轻松覆盖这部分股息，因此该股更多是因市场担忧情绪而非财务风险导致被低估。
辉瑞股票目前PEG仅0.6，低于1这个低估分界线，并且同时具备两位数盈利增长潜力和高额股息回报，性价比相当可观。假设辉瑞能持续兑现增长承诺，释放肿瘤板块的潜力，这只股票在接下来五年里出现翻倍或更高涨幅并非难事。
诺和诺德在胰岛素与糖尿病治疗领域深耕已久，如今凭借GLP-1受体激动剂在体重管理及糖尿病治疗上取得了重大突破。公司明星药Ozempic（主要针对糖尿病）及Wegovy（主要针对肥胖），通过抑制食欲及延缓消化过程来控制体重，市场需求高涨。诺和诺德估计，凭借Ozempic与Wegovy，公司在GLP-1受体激动剂市场占据约63%的份额，主要竞争对手礼来的市占率约34%。
按照Research from Grand View Research的估算，北美地区GLP-1受体激动剂的销售规模有望从去年的410亿美元增至2030年的1260亿美元，年均增长率约18%。诺和诺德不仅奠定了该细分市场的领导地位，同时正在研发用药更加便利的口服GLP-1激动剂Amycretin。分析人士预计，GLP-1受体激动剂巨大的市场潜力可助推诺和诺德未来3到5年的年均盈利增速达24%。
尽管业绩与前景光明，该股市值却遭腰斩，PEG因此降至只有0.8。随着产能的提升，市场情绪将会回暖，届时兼具业绩增长与估值优势的诺和诺德有望迅速反弹，大幅跑赢大盘甚至带来“爆发式”长期收益。
无论是辉瑞还是诺和诺德，不仅拥有可观的增长预期，同时当前估值都远低于各自的历史平均水平。对投资者而言，这些兼具增长与收益潜力的被低估价值股有望在未来五到六年间大放异彩，值得持续关注。
