知名亿万富翁投资人Stanley Druckenmiller对投资组合进行重大调整，将资金从包括Palantir Technologies（PLTR）和亚马逊（AMZN）在内的几家大型人工智能（AI）公司撤出，转而大举增持芯片制造巨头台积电（NYSE: TSMC）。
Druckenmiller曾是芯片制造商英伟达的早期重仓投资者，该公司股价因其适配生成式AI需求的图形处理器（GPU）而飙升。他同时也是数据分析公司Palantir Technologies的投资者，该公司利用AI改进软件并拓展市场。此外，Druckenmiller还通过投资云计算领导者亚马逊获利颇丰。
然而，Druckenmiller目前正将注意力和资金从这些AI巨头转移。大约一年前，他清仓了英伟达（尽管他事后表示后悔此决定）。2025年第一季度，他清空了剩余的Palantir股份，并将亚马逊的持仓削减了一半以上。取而代之，他正在买入另一家有望受益于持续AI研发支出，且股价被低估的公司。
亚马逊和Palantir的业绩都很强劲，Druckenmiller的减持决定似乎纯粹基于估值因素。
Palantir凭借人工智能平台（AIP）在美国商业领域业务激增，该服务也降低了客户雇佣新员工的需求。得益于此，Palantir在管理费用增长有限的情况下实现了收入和盈利的快速提升。亚马逊通过云服务AWS保持全球最大公有云平台的地位，同时2025年资本支出预计将超过1000亿美元（主要用于AWS）。AWS的营业利润率已飙升至近40%，显著推高了亚马逊的整体营业利润。
然而，Palantir的股价对应管理层2025年营收预期的前瞻市销率超过75倍，成为市场上最昂贵的股票之一。亚马逊股价在上季度也创下了超过240美元的历史新高。
随着亚马逊等超大规模数据中心运营商承诺每年投入数十亿美元建设AI数据中心，AI支出的增长似乎远未结束。在这些数据中心中，几乎所有的核心硅芯片背后都有一家公司：台湾积体电路制造公司（TSMC）。台积电是全球领先的芯片代工制造商，该公司拥有制造最尖端芯片所需的顶尖技术，这也是像英伟达这样的公司选择台积电代工芯片的原因。
台积电受益于一个良性循环：全球最大芯片制造商的低位为它带来了巨额的收入，从而能够投入更多资金进行研发和资本支出，以维持技术领先地位并确保有足够产能满足不断增长的需求，进而带来更多收入。但需要注意的是，芯片制造是资本密集型且具有周期性的行业；若需求下降，即使芯片产量减少，台积电仍需维护昂贵的设备。
台积电管理层预计，2030年之前，AI支出都将保持强劲增长。管理层认为，今年公司AI相关的收入将翻倍，并且到2029年，AI芯片收入的年复合增长率（CAGR）或接近40%。整体而言，管理层指引显示公司整体业务的年复合增长率为20%。2025年前四个月，台积电营收同比增长超过43%。
尽管未来五年台积电拥有强劲的收入增长潜力以及优异的毛利率和营业利润率，但股价对应的前瞻市盈率仍低于21倍。考虑到特朗普政府发起的持续的全球贸易战以及公司所在地的地缘政治风险，该股估值存在折价的理由。但当前估值对投资者而言仍显得极具吸引力，Druckenmiller似乎也认同这一点。
2024年下半年，Druckenmiller试探性地建仓台积电，投资约2000万美元。到了2025年第一季度，投资额猛增至原先的五倍以上，台积电因此成为投资组合中最大的持仓之一。
