历经数年贷款量下滑与盈利困境后，金融科技公司Upstart（UPST）已成功扭转局面。该公司现已重回全面增长轨道，管理层预计2025年营收将首次突破10亿美元。
Upstart核心的个人贷款业务表现亮眼：合作银行数量持续增加，目前承销了美国两位数比例的个人贷款。更重要的是，作为经历过熊市与经济波动的成熟企业，该公司的风险预测模型已被证实优于传统的FICO评分体系。个人贷款业务增长潜力依然可观，若未来几年利率如预期下降，可能刺激贷款量激增。
然而，真正可能推动Upstart实现十倍增长的是该公司的新兴业务板块——汽车贷款与房屋净值信用额度（HELOC）。
HELOC潜力巨大的原因在于：2020-2021年抵押贷款利率处于3%区间时，套现再融资和HELOC曾一度繁荣，但随着利率升至7%以上，房主动用房屋净值的意愿骤降且持续低迷。简而言之，即使房主持有数十万美元的房屋净值，在高利率环境下动用它的吸引力也大大降低。
与此同时，由于动用净值的房主相对较少，且房价持续上涨，美国房屋净值总额已达到约35万亿美元的历史最高水平。当然，并非所有这些净值都可被借贷（大多数贷款机构只允许借款人贷出房屋价值最高80%的净值），且即使利率降至2021年那样极低的水平（可能性不大），也并非所有借款人都会选择利用。
尽管如此，金融市场普遍预期，到2026年底美联储将降息整整两个百分点。抵押贷款利率极有可能显著走低，引发数万亿美元规模的HELOC爆发时增长。如果Upstart能拿下其中哪怕几个百分点的份额，都将极大提升公司的服务费收入。
目前，Upstart的汽车贷款和HELOC发放量合计占公司总贷款量的比例仍不足1%。但两者都在快速增长，且随着Upstart模型的有效性得到验证，新业务渗透率有望加速提升。若未来几年抵押贷款利率呈现下降趋势，HELOC量能可能飙升，甚至推动该公司股价实现十倍增长。
