歷經數年貸款量下滑與盈利困境後，金融科技公司Upstart（UPST）已成功扭轉局面。該公司現已重回全面增長軌道，管理層預計2025年營收將首次突破10億美元。
Upstart核心的個人貸款業務表現亮眼：合作銀行數量持續增加，目前承銷了美國兩位數比例的個人貸款。更重要的是，作為經歷過熊市與經濟波動的成熟企業，該公司的風險預測模型已被證實優於傳統的FICO評分體系。個人貸款業務增長潛力依然可觀，若未來幾年利率如預期下降，可能刺激貸款量激增。
然而，真正可能推動Upstart實現十倍增長的是該公司的新興業務板塊——汽車貸款與房屋淨值信用額度（HELOC）。
HELOC潛力巨大的原因在於：2020-2021年抵押貸款利率處於3%區間時，套現再融資和HELOC曾一度繁榮，但隨著利率升至7%以上，房主動用房屋淨值的意願驟降且持續低迷。簡而言之，即使房主持有數十萬美元的房屋淨值，在高利率環境下動用它的吸引力也大大降低。
與此同時，由於動用淨值的房主相對較少，且房價持續上漲，美國房屋淨值總額已達到約35萬億美元的歷史最高水平。當然，並非所有這些淨值都可被借貸（大多數貸款機構只允許借款人貸出房屋價值最高80%的淨值），且即使利率降至2021年那樣極低的水平（可能性不大），也並非所有借款人都會選擇利用。
儘管如此，金融市場普遍預期，到2026年底美聯儲將降息整整兩個百分點。抵押貸款利率極有可能顯著走低，引發數萬億美元規模的HELOC爆發時增長。如果Upstart能拿下其中哪怕幾個百分點的份額，都將極大提升公司的服務費收入。
目前，Upstart的汽車貸款和HELOC發放量合計占公司總貸款量的比例仍不足1%。但兩者都在快速增長，且隨著Upstart模型的有效性得到驗證，新業務滲透率有望加速提升。若未來幾年抵押貸款利率呈現下降趨勢，HELOC量能可能飆升，甚至推動該公司股價實現十倍增長。
