受贸易紧张局势、地缘政治风险及美联储独立性受威胁等因素驱动，投资者持续涌入黄金避险资产，推动金矿公司股价创下历史新高。纽交所黄金矿商指数NYSE Arca Gold Miners Index上周五触及纪录高位，这是2011年欧洲债务危机和美国信用评级首次下调以来该指数首次突破历史峰值。
本轮上涨中，指数内多家大型黄金矿业公司的涨幅显著：纽蒙特、Agnico Eagle Mines、Wheaton Precious Metals和巴里克矿业的年内涨幅均超80%。全球不稳定因素（包括贸易摩擦、中东及乌克兰冲突）促使资金再度流向避险资产。此外，美国总统特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克，以及央行降息计划缺乏明确性，进一步刺激金价及矿企股价攀升。
Veritas Investment Research分析师Martin Pradier指出：所有持仓黄金公司的股本回报率几乎都达到去年的两倍，原因在于黄金销售利润率显著提升。因此，这些黄金公司的股价创历史新高合乎逻辑。尽管近期大涨，金矿股估值仍低于大盘水平，基于未来预期盈利的动态市盈率不足21倍，而标普500指数接近27倍。
与此同时，矿企还有效控制了成本支出。VanEck产品经理Andrew Musgraves强调：与2010-2011年的涨势不同的是，本轮周期中金矿公司严格管控预算，避免过度开支，因此盈利转化效率显著。
个股方面，纽蒙特在连续两年盈利下滑后，2024年净利润增幅超100%，预计今年增速仍超50%，股价年内翻倍；Agnico Eagle Mines凭借加拿大资产优势和执行能力获分析师青睐，美股年涨90%；即便因马里业务计提10亿美元损失的巴里克矿业，亦受益于金价上涨实现80%的涨幅。
金矿股强势甚至带动加拿大整体市场表现——标普/多交所综合指数中表现排名前十的成分股中八家为黄金公司，材料板块（含矿业）以55%的回报率领跑。不过，尽管VanEck黄金矿商ETF受机构青睐，资金仍面临第三年净流出。加拿大国家银行金融分析师 Tiffany Zhang 表示：AI与加密货币等新主题分流了部分资金。
分析师认为，尽管金价暂未显露跌势，但走势仍面临不确定性。面对75%的涨幅和连续三年的强势表现，市场难免质疑这轮上涨的可持续性。黄金的前景每天都可能因为政府的贸易政策调整而改变。
