受貿易緊張局勢、地緣政治風險及美聯儲獨立性受威脅等因素驅動，投資者持續湧入黃金避險資產，推動金礦公司股價創下歷史新高。紐交所黃金礦商指數NYSE Arca Gold Miners Index上週五觸及紀錄高位，這是2011年歐洲債務危機和美國信用評級首次下調以來該指數首次突破歷史峰值。
本輪上漲中，指數內多家大型黃金礦業公司的漲幅顯著：紐蒙特、Agnico Eagle Mines、Wheaton Precious Metals和巴裡克礦業的年內漲幅均超80%。全球不穩定因素（包括貿易摩擦、中東及烏克蘭衝突）促使資金再度流向避險資產。此外，美國總統特朗普試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克，以及央行降息計劃缺乏明確性，進一步刺激金價及礦企股價攀升。
Veritas Investment Research分析師Martin Pradier指出：所有持倉黃金公司的股本回報率幾乎都達到去年的兩倍，原因在於黃金銷售利潤率顯著提升。因此，這些黃金公司的股價創歷史新高合乎邏輯。儘管近期大漲，金礦股估值仍低於大盤水平，基於未來預期盈利的動態市盈率不足21倍，而標普500指數接近27倍。
與此同時，礦企還有效控制了成本支出。VanEck產品經理Andrew Musgraves強調：與2010-2011年的漲勢不同的是，本輪週期中金礦公司嚴格管控預算，避免過度開支，因此盈利轉化效率顯著。
個股方面，紐蒙特在連續兩年盈利下滑後，2024年淨利潤增幅超100%，預計今年增速仍超50%，股價年內翻倍；Agnico Eagle Mines憑藉加拿大資產優勢和執行能力獲分析師青睞，美股年漲90%；即便因馬裡業務計提10億美元損失的巴裡克礦業，亦受益于金價上漲實現80%的漲幅。
金礦股強勢甚至帶動加拿大整體市場表現——標普/多交所綜合指數中表現排名前十的成分股中八家為黃金公司，材料板塊（含礦業）以55%的回報率領跑。不過，儘管VanEck黃金礦商ETF受機構青睞，資金仍面臨第三年淨流出。加拿大國家銀行金融分析師 Tiffany Zhang 表示：AI與加密貨幣等新主題分流了部分資金。
分析師認為，儘管金價暫未顯露跌勢，但走勢仍面臨不確定性。面對75%的漲幅和連續三年的強勢表現，市場難免質疑這輪上漲的可持續性。黃金的前景每天都可能因為政府的貿易政策調整而改變。
