最新就业数据远逊预期引发经济衰退担忧，但企业盈利却创下历史新高。这一矛盾现象背后，是人工智能（AI）技术正在切断就业市场与企业利润之间长期存在的关联纽带。
8月非农就业报告显示，美国当月仅增加2.2万个工作岗位，远低于经济学家预期的7.5万人。更令人担忧的是，截至3月的年度就业增长数据被下修91.1万个岗位，这意味着此前创造就业数量被高估逾一半。经修正后，月均就业增长从14.7万人大幅降至7万人。
招聘几乎陷入停滞，失业率升至四年高位，工资增长放缓，前几个月的就业数据也被下修。这是疫情以来最糟糕的就业报告，这些指标通常预示经济即将陷入衰退。
然而与之形成巨大反差的是企业的盈利表现，而夏季美股飙升的主要动力就来自于惊人的盈利环境。数据显示，第二季度企业盈利超预期幅度达8.8%，创39年来最高纪录；标普500指数成分公司中有92%的企业Q2盈利平均增长10.6%。
这种背离传统经济规律的现象源于AI技术的革新。研究机构Chmura 6月报告指出：ChatGPT发布以来，生成式AI对劳动力市场的影响直接体现在招聘需求上。2022年10月至今，职位发布量下降25%，而标普500指数上涨53%。同期信息技术板块飙升超过100%，而计算机类职位发布量暴跌53%。
AI正在改写经济规则：企业通过AI应用在精简人力的同时保持高生产率，从而实现利润增长与股价上涨。这种转变目前仅处于初始阶段。纽约联储博客文章指出，预计随着AI应用的深入，企业将出现更显著的裁员和缩编。
以高盛集团为例：过去需要6名银行家耗时两周完成的IPO招股书起草工作，现在AI可在数分钟内完成95%。这预示着金融业未来人力需求将大幅缩减。
当前市场呈现出“双重经济”格局：一方面是充满创新动能的AI经济，另一方面是承受压力的传统经济。数据显示，“美股七巨头”上季度利润增长达26%，而标普500指数其余493家成分股公司仅增长2%。
对于投资者而言，关键问题在于如何把握AI投资机会。比如说下面这两个不同路径：关注即将到来的“经济奇点”，推荐直接受益的AI领先企业；或者聚焦人形机器人领域，特别看好特斯拉Optimus机器人的相关产业链机会。
摩根斯坦利估计，AI可能为标普500指数增加16万亿美元的价值。随着AI帮助企业以更少人力创造更多利润，“人均利润”指标将成为衡量企业AI应用成效的关键指标。虽然AI泡沫风险最终可能出现，但分析师认为至少未来12个月内AI热潮仍将持续。
在这个传统经济关系重构的时代，投资者需要认识到：就业市场与股市健康之间的历史关联正在减弱，布局AI领先企业或许是在新经济环境中获得增长的关键选择。
