最新就業數據遠遜預期引發經濟衰退擔憂，但企業盈利卻創下歷史新高。這一矛盾現象背後，是人工智能（AI）技術正在切斷就業市場與企業利潤之間長期存在的關聯紐帶。
8月非農就業報告顯示，美國當月僅增加2.2萬個工作崗位，遠低於經濟學家預期的7.5萬人。更令人擔憂的是，截至3月的年度就業增長數據被下修91.1萬個崗位，這意味著此前創造就業數量被高估逾一半。經修正後，月均就業增長從14.7萬人大幅降至7萬人。
招聘幾乎陷入停滯，失業率升至四年高位，工資增長放緩，前幾個月的就業數據也被下修。這是疫情以來最糟糕的就業報告，這些指標通常預示經濟即將陷入衰退。
然而與之形成巨大反差的是企業的盈利表現，而夏季美股飆升的主要動力就來自於驚人的盈利環境。數據顯示，第二季度企業盈利超預期幅度達8.8%，創39年來最高紀錄；標普500指數成分公司中有92%的企業Q2盈利平均增長10.6%。
這種背離傳統經濟規律的現象源於AI技術的革新。研究機構Chmura 6月報告指出：ChatGPT發佈以來，生成式AI對勞動力市場的影響直接體現在招聘需求上。2022年10月至今，職位發佈量下降25%，而標普500指數上漲53%。同期信息技術板塊飆升超過100%，而計算機類職位發佈量暴跌53%。
AI正在改寫經濟規則：企業通過AI應用在精簡人力的同時保持高生產率，從而實現利潤增長與股價上漲。這種轉變目前僅處於初始階段。紐約聯儲博客文章指出，預計隨著AI應用的深入，企業將出現更顯著的裁員和縮編。
以高盛集團為例：過去需要6名銀行家耗時兩周完成的IPO招股書起草工作，現在AI可在數分鐘內完成95%。這預示著金融業未來人力需求將大幅縮減。
當前市場呈現出“雙重經濟”格局：一方面是充滿創新動能的AI經濟，另一方面是承受壓力的傳統經濟。數據顯示，“美股七巨頭”上季度利潤增長達26%，而標普500指數其餘493家成分股公司僅增長2%。
對於投資者而言，關鍵問題在於如何把握AI投資機會。比如說下面這兩個不同路徑：關注即將到來的“經濟奇點”，推薦直接受益的AI領先企業；或者聚焦人形機器人領域，特別看好特斯拉Optimus機器人的相關產業鏈機會。
摩根斯坦利估計，AI可能為標普500指數增加16萬億美元的價值。隨著AI幫助企業以更少人力創造更多利潤，“人均利潤”指標將成為衡量企業AI應用成效的關鍵指標。雖然AI泡沫風險最終可能出現，但分析師認為至少未來12個月內AI熱潮仍將持續。
在這個傳統經濟關係重構的時代，投資者需要認識到：就業市場與股市健康之間的歷史關聯正在減弱，佈局AI領先企業或許是在新經濟環境中獲得增長的關鍵選擇。
