First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家矿产开发公司，致力于磷酸盐提取和纯化，为磷酸铁锂（“LFP”）电池行业生产阴极活性材料。
雪佛龙Chevron (CVX)股票周五（2025年10月31日）在公布三季度业绩后股价逆势上涨2.6%，创下近三个月最大单日涨幅。这份营收利润双双超预期的财报，与持续下滑的盈利能力形成鲜明对比，而沃伦·巴菲特在第三季度增持340万股的操作，更引发市场对这家能源巨头价值重估的深度思考。
雪佛龙三季度交出了一份矛盾的成绩单：调整后每股收益1.85美元，远超市场预期的1.71美元；营收497亿美元同样显著高于预估的474亿美元。然而，按通用会计准则计算的净利润仅32亿美元，同比骤降27%，折射出行业整体面临的盈利压力。
三季报中，产量数据成为亮点——日均410万桶油当量的创纪录产出，较去年同期增长21%。但增长恰恰暴露了行业困境：在原油价格从2022年120美元/桶高位回落至当前不足60美元/桶的背景下，以量补价的策略效果有限。更值得关注的是，公司自由现金流同比下降12%至49亿美元，显示现金创造能力正在承压。
在雪佛龙股价持续横盘、显著跑输大盘的背景下，巴菲特通过伯克希尔哈撒韦在第三季度增持340万股，当前持仓规模已达175亿美元，约占雪佛龙总市值的7.7%。分析其投资轨迹可以发现，这位投资大师的操作与油价短期波动关联有限：2020年首度建仓时油价仅35美元/桶、2022年大幅加仓时油价超过90美元/桶、本次增持发生在油价跌破60美元/桶的行业低谷期。
这种逆周期布局思路，体现了巴菲特对能源行业长期价值的独特认知。在当前标普500指数市盈率高达31倍的估值环境下，雪佛龙19倍的市盈率及4.3%的股息收益率确实具备显著配置价值。
雪佛龙面临的挑战源于全球原油市场的结构性变化。国际能源署数据显示，OPEC+联盟正加速解除自愿减产措施，预计2025-2026年将累计增加260万桶/日供应。与此同时，收购赫斯公司产生的交易成本进一步侵蚀了短期利润。
但雪佛龙的核心优势在于其全行业领先的资本配置效率。在多数竞争者被迫削减资本开支时，公司仍维持稳健的股息支付和战略性投资，这种逆周期运营能力正是巴菲特看重的重要特质。分析师指出，若油价长期维持在60美元/桶以下，高成本生产商将逐步出清，届时雪佛龙的低成本优势将更加凸显。
巴菲特的增持行为暗示了一个核心判断：在能源转型的漫长进程中，传统油气资产仍将扮演重要角色。随着全球地缘政治风险升温，拥有完整供应链和低成本资源的雪佛龙，其战略价值可能远超账面数字。
雪佛龙三季度财报后的股价表现，反映了市场对公司短期业绩与长期价值的重新定价。巴菲特在行业低谷期的持续增持，为投资者提供了一个重要参考维度：在能源安全战略价值凸显的当下，那些具备低成本优势、稳健现金流和卓越管理能力的能源巨头，其真实价值可能远高于当前市值所反映的水平。对于具备长期视野的投资者而言，当下的分歧或许正孕育着难得的配置机遇。
