First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
雪佛龍Chevron (CVX)股票周五（2025年10月31日）在公布三季度業績後股價逆勢上漲2.6%，創下近三個月最大單日漲幅。這份營收利潤雙雙超預期的財報，與持續下滑的盈利能力形成鮮明對比，而沃倫·巴菲特在第三季度增持340萬股的操作，更引發市場對這家能源巨頭價值重估的深度思考。
雪佛龍三季度交出了一份矛盾的成績單：調整後每股收益1.85美元，遠超市場預期的1.71美元；營收497億美元同樣顯著高於預估的474億美元。然而，按通用會計准則計算的淨利潤僅32億美元，同比驟降27%，折射出行業整體面臨的盈利壓力。
三季報中，產量數據成為亮點——日均410萬桶油當量的創紀錄產出，較去年同期增長21%。但增長恰恰暴露了行業困境：在原油價格從2022年120美元/桶高位回落至當前不足60美元/桶的背景下，以量補價的策略效果有限。更值得關注的是，公司自由現金流同比下降12%至49億美元，顯示現金創造能力正在承壓。
在雪佛龍股價持續橫盤、顯著跑輸大盤的背景下，巴菲特通過伯克希爾哈撒韋在第三季度增持340萬股，當前持倉規模已達175億美元，約占雪佛龍總市值的7.7%。分析其投資軌跡可以發現，這位投資大師的操作與油價短期波動關聯有限：2020年首度建倉時油價僅35美元/桶、2022年大幅加倉時油價超過90美元/桶、本次增持發生在油價跌破60美元/桶的行業低穀期。
這種逆周期布局思路，體現了巴菲特對能源行業長期價值的獨特認知。在當前標普500指數市盈率高達31倍的估值環境下，雪佛龍19倍的市盈率及4.3%的股息收益率確實具備顯著配置價值。
雪佛龍面臨的挑戰源於全球原油市場的結構性變化。國際能源署數據顯示，OPEC+聯盟正加速解除自願減產措施，預計2025-2026年將累計增加260萬桶/日供應。與此同時，收購赫斯公司產生的交易成本進一步侵蝕了短期利潤。
但雪佛龍的核心優勢在於其全行業領先的資本配置效率。在多數競爭者被迫削減資本開支時，公司仍維持穩健的股息支付和戰略性投資，這種逆周期運營能力正是巴菲特看重的重要特質。分析師指出，若油價長期維持在60美元/桶以下，高成本生產商將逐步出清，屆時雪佛龍的低成本優勢將更加凸顯。
巴菲特的增持行為暗示了一個核心判斷：在能源轉型的漫長進程中，傳統油氣資產仍將扮演重要角色。隨著全球地緣政治風險升溫，擁有完整供應鏈和低成本資源的雪佛龍，其戰略價值可能遠超賬面數字。
雪佛龍三季度財報後的股價表現，反映了市場對公司短期業績與長期價值的重新定價。巴菲特在行業低穀期的持續增持，為投資者提供了一個重要參考維度：在能源安全戰略價值凸顯的當下，那些具備低成本優勢、穩健現金流和卓越管理能力的能源巨頭，其真實價值可能遠高於當前市值所反映的水平。對於具備長期視野的投資者而言，當下的分歧或許正孕育著難得的配置機遇。
