黄金九周连涨记录下周迎来关键考验，机构看高金价至5000美元

2025年10月17日当周，国际黄金市场再度书写历史。现货黄金本周强势收涨近6%，录得自1970年代以来第五次“九周连涨”的里程碑式成就。尽管周五单日回落1.69%至每盎司4252.20美元，但金价全周仍稳居高位，并在本周初一度触及接近4400美元的历史峰值。

历史性涨势下的多空博弈

本轮长达九周的上涨行情已推动金价累计攀升超25%，涨幅显著高于2020年同期的19%。然而，市场内部开始显现分歧。FxPro首席市场策略师Alex Kuptsikevich指出：“黄金市场从未出现过连续十周上涨的记录。”他认为金价已严重超买，技术性修正在所难免。

这种谨慎情绪在周五盘中表现得尤为明显：北美交易时段涌现的获利了结盘使金价自高点回落约165美元，创下自5月以来最大单日跌幅。历史数据也显示隐忧：美国银行技术策略师Paul Ciana的研究表明，过去每当黄金连续上涨七周后，价格往往走低。

机构看涨至5000美元的深层逻辑

尽管短期波动加剧，但多家国际顶尖机构仍坚定看好黄金长期前景。汇丰银行在10月17日最新报告中明确将2026年金价目标上调至5000美元/盎司，其支撑逻辑代表市场共识：

系统性风险集聚：国会预算僵局导致政府持续停摆，加剧经济衰退担忧。Aberdeen ETF策略总监Robert Minter指出，基金经理对黄金的配置比例仅2.4%，相比中国外汇储备中黄金占比6.7%（美国为77%），增配空间巨大。

货币政策转向预期：ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista强调，美联储主席鲍威尔等官员的鸽派言论为降息预期奠定基础，持续构成黄金的利好环境。

结构性需求变革：Blue Line Futures首席策略师Phillip Streible观察到，黄金ETF需求持续扩大，同时弱经济数据提升区域性银行危机风险，强化黄金避险属性。汇丰报告特别指出，本轮新进场的黄金买家可能基于资产多元化需求长期持有，而非短期投机。

近期走势展望

技术面显示，金价在突破4300美元后存在整固需求。但基本面支撑依然牢固，通胀数据成为关键，尽管政府停摆，但劳工统计局仍将按计划发布9月CPI数据，这将成为市场评估实际利率走向的重要依据。同时，经济数据真空期下，除成屋销售和PMI初值外，政府停摆导致数据发布受限，可能放大市场波动。

分析师普遍认为，任何回调都将被视为买入机会。根据历史经验，2020年8月金价见顶后虽经历长达两年的调整，但最终在2022年末启动更强劲的三年牛市。当前全球债务攀升、美元信用受损的背景与当年相比有过之而无不及。

总而言之，黄金市场正处在技术超买与基本面强劲的博弈中。虽然十月份剩余时间可能延续高位震荡，但在全球央行持续购金、地缘政治风险升级及美元资产替代需求增长的多重驱动下，任何深度回调都将吸引长期资金入场。正如摩根大通首席执行官杰米·戴蒙所言，在当前环境下，金价触及5000美元甚至10000美元也非天方夜谭。投资者需警惕短期波动，但更应关注其背后深刻的货币体系变革逻辑。

 

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