礼来公司(LLY)近年来取得了令人瞩目的业绩。这家领先的医疗保健公司旗下拥有两款出色的GLP-1药物Zepbound和Mounjaro，分别用于治疗肥胖症和糖尿病，在希望减肥和改善健康的患者中需求旺盛。
然而，礼来的增长故事远不止于此。利润率提升表明，公司销售额的增长速度远超费用增速，这可能意味着礼来正在更高效地生产药物。管理层在近期的财报电话会议中证实了这一判断，并将部分原因归功于生产成本的改善。
当然，礼来的利润率扩张也面临威胁。公司已注意到，部分产品实现的价格下降，抵消了因生产成本改善而带来的部分利润率提升。随着更多减肥药物进入市场，这方面的挑战可能进一步加剧。尽管如此，仍有理由相信礼来能够在中期内维持相对较高的利润率，以下是两个关键因素。
首先，礼来正大力投资以扩大其生产能力。自2020年以来，公司在此方面的投资已达550亿美元。这些投资短期内可能会拖累利润和利润率，但最终应有助于提升公司的制造能力并降低成本，从而形成显著的规模经济。其次，礼来在人工智能领域的投入也可能产生影响，尽管不会立竿见影。
目前对礼来股票的批评意见认为，其股价可能已经过于昂贵，且未来需求也可能放缓。受此影响，礼来股价近期表现不佳，甚至有些一蹶不振。但投资者不应忽视这只医疗保健股，因为其首席执行官认为，近期内可能出现一个催化剂。
礼来首席执行官Dave Ricks预计，美国联邦医疗保险(Medicare)将在不久的将来覆盖肥胖症药物。一旦实现，“那将稍微改变游戏规则”。目前，许多人为了省钱而自费购买这些药物，但在经济状况远非理想的情况下，如果Medicare能够帮助支付费用，可能会为业务带来更强劲的增长数字。同时，患者通过减重可以变得更加健康，未来可能需要更少的医疗护理，这最终将使整个行业受益。实际上，这将是双赢的局面。
进入本周，礼来股价自2026年初以来已下跌超过18%，远逊于同期下跌7%的标普500指数。GLP-1药物在减肥之外还提供了许多潜在益处，例如治疗睡眠呼吸暂停和降低心血管风险。尽管礼来股票目前存在溢价（其市盈率为38倍），但由于公司拥有大量的增长机会，该股可能仍然是一个优秀的长期买入选择。
