华尔街“科技七巨头”在推动三大股指屡创新高方面发挥了关键作用。作为美股市场上最具影响力的公司，它们兼具可持续的护城河和/或竞争优势。
然而，“科技七巨头”的成色并不相同——它们的估值就证明了这一点。人工智能革命领军者英伟达（NVDA）的远期市盈率处于一段时间以来的最低水平之一，但它可能并非如你所想的那样便宜。与此同时，根据一项关键运营指标，双行业巨头亚马逊（AMZN）的股价从未如此低廉。
一方面，英伟达在人工智能领域占据绝对主导地位。其图形处理器（GPU）在企业数据中心领域近乎垄断，其硬件在计算能力上相较于竞争对手保持着明显优势。持续存在的GPU短缺以及其卓越的计算能力，使英伟达能够为其AI硬件收取高昂的溢价。
随着英伟达持续超越华尔街对其销售额和利润的普遍预期，该公司股票目前的交易价格仅为远期年度盈利的16倍。
然而，历史表明，人工智能硬件股票容易受到AI泡沫破裂事件的影响。自三十多年前互联网问世以来，每一项改变世界的技术都经历了一个泡沫期，其原因是投资者高估了新技术的应用和/或优化程度。而后者（优化）将成为引发AI泡沫破裂的催化剂。
英伟达还可能在数据中心领域失去宝贵的市场份额。按其净销售额计算，其许多大客户都在为自家数据中心开发AI芯片。虽然这些芯片的性能不如英伟达的硬件，但它们更便宜且更容易获取。
另一个极端是亚马逊，使用传统的市盈率来看，这家公司似乎并不便宜，但相对于其预期现金流而言，其估值相当低廉。
多数人可能知道，亚马逊是美国电子商务领域无可争议的领导者。虽然这是一个高收入的运营板块，但与在线零售相关的利润率却很低。亚马逊另一个领先的运营板块——亚马逊云服务（AWS）——才是其现金流生成方面的主要贡献者。
按总支出计算，AWS是全球排名第一的云基础设施服务平台。最重要的是，其销售额增长正在重新加速——得益于生成式人工智能解决方案和大型语言模型功能的整合，AWS第四季度销售额同比增长24%。
除了AWS，亚马逊的订阅服务（如Prime会员）和广告服务也保持了两位数的销售额增长。不断增长的内容网络和领先的在线市场赋予该公司卓越的广告定价能力。
最后，亚马逊的估值比以往任何时候都更具吸引力。当下，机会型投资者可以按照2027年预期现金流9.8倍的价格买入亚马逊股票，这较其过去五年平均现金流倍数折价48%。
