凭借在人工智能（AI）芯片领域的先发优势，英伟达（NVDA）持续在全球市场占据主导地位。其设计的图形处理器（GPU）因卓越性能和持续创新，成为全球客户开发AI程序的首选工具，推动公司业绩屡创新高。在最近一个完整财年，英伟达营收突破2150亿美元。
然而，地缘政治因素正在影响这家科技巨头在全球第二大经济体的业务布局。美国以安全关切为由，自2022年起限制对华出口先进AI芯片。尽管近期出现政策松动，但英伟达在中国市场的复苏之路仍面临不确定性。
在最新财报会议上，英伟达披露了其对华业务的最新动态。长期以来，美国是英伟达最大市场，但中国始终是重要收入来源。数据显示，即使在出口管制实施后的2025财年，中国仍贡献了公司13%的营收。
为应对2022年的出口限制，英伟达专门为中国市场设计了符合规定的H20低功耗芯片，同时在其他市场销售更先进的H200及Blackwell系列系统。据CNBC报道，英伟达首席执行官黄仁勋近期表示，中国AI芯片市场规模或可达每年500亿美元。
但去年初的新一轮限制令英伟达遭遇挫折。由于无法向中国客户交付H20芯片，公司当季计提了10亿美元费用。此后黄仁勋不仅与美国总统特朗普会面，还多次公开强调恢复对华销售的重要性。
政策窗口在去年底出现转机。美国最终批准英伟达向中国出口H200芯片，条件是该公司需将当地25%的销售收入返还美国。这一进展曾让投资者对英伟达重返中国怀抱充满期待。
但在上周的财报电话会上，英伟达首席财务官Colette Kress透露了最新情况：美国政府已批准向中国客户提供“少量”H200产品，但目前尚未产生实际销售，且公司无法确定这些产品最终能否顺利进入中国市场。她补充道，英伟达正持续与中美两国政府就此问题进行沟通。
值得警惕的是，中国本土竞争对手正在快速成长。Kress指出：“得益于近期的IPO融资，我们在中国的竞争对手正在取得进展，长期来看可能对全球AI产业格局形成冲击。”
英伟达的整体业绩依然强劲。在最近一个季度，公司营收同比增长73%至680亿美元，净利润更是飙升94%达到420亿美元。这表明，即便暂时缺席中国市场，英伟达的成长动能并未减弱。
