尽管今年股市出现了从科技板块轮动出去的迹象，但人工智能（AI）超级周期远未结束。然而，这一周期的重心已经发生转移，这将使一批新的AI股票受益。
AI基础设施的繁荣最初源于训练大语言模型（LLM）对原始计算能力的需求。这场竞争曾为英伟达（NVDA）带来了巨额利润。但AI的下一个阶段将聚焦于网络连接、推理和代理型AI，一批精选的股票正准备从这些趋势中受益。
博通（AVGO）正处于AI超级周期中两大新趋势的交汇点。第一个趋势是网络连接。博通是以太网交换机和其他数据中心网络组件的领先供应商。随着AI集群中AI芯片数量突破一百万颗，关注的焦点已不再仅仅是单个芯片的峰值性能，而是整个集群的表现。博通的以太网交换解决方案、光互连等组件在减少拥堵、确保系统以最优状态运行方面发挥着关键作用。
与此同时，博通也是专用集成电路（ASIC）技术的领导者，帮助客户设计用于特定任务的定制芯片。AI ASIC特别适合推理市场，因为其针对性设计能够最大化数据吞吐量并大幅降低能耗。
博通在AI ASIC领域的合作伙伴是Alphabet（GOOGL）（GOOG）。在博通的帮助下，Alphabet开发出了全球最先进的AI ASIC——张量处理单元（TPU）。由于十年前就已开始研发，Alphabet得以围绕TPU优化其整个硬件和软件体系，从而在面对主要依赖英伟达GPU的竞争对手时，获得了巨大的结构性成本优势。
Alphabet将这一优势应用于自身的AI工作负载。根据SemiAnalysis的估算，与同等配置的英伟达服务器相比，Alphabet的总体拥有成本低44%。这些芯片的高效率非常适合大规模推理任务。如今，Alphabet开始向客户提供TPU，Anthropic已通过博通下达了210亿美元的订单。其中部分芯片将通过Google Cloud出租，部分则直接出售。
另一家将从数据中心网络需求增长中受益的公司是Arista Networks（ANET）。博通提供网络组件，而Arista Networks则将这些组件与其可扩展操作系统（EOS）软件平台打包，为客户提供一个易于管理的网络平台。
Arista Networks的最大客户包括微软（MSFT）和Meta Platforms (META)。与博通类似，它也将受益于AI芯片集群规模的不断扩大。其新推出的Blue Box计划为硬件平台提供了增强的诊断功能，为公司增添了又一增长动力。
总结：总体来看，AI超级周期并未结束，只是从单纯的算力训练阶段转向了网络、推理和定制化芯片等新方向。博通凭借其在以太网交换和ASIC设计上的双重优势，Alphabet依靠自研TPU带来的成本与效率优势，Arista Networks则通过软硬件结合的网络平台，正成为下一阶段AI浪潮中的代表性成长股。投资者应关注这一结构性转变，而非仅仅停留在对传统AI硬件巨头的追逐上。
