儘管今年股市出現了從科技板塊輪動出去的跡象，但人工智能（AI）超級週期遠未結束。然而，這一週期的重心已經發生轉移，這將使一批新的AI股票受益。
AI基礎設施的繁榮最初源於訓練大語言模型（LLM）對原始計算能力的需求。這場競爭曾為英偉達（NVDA）帶來了巨額利潤。但AI的下一個階段將聚焦於網絡連接、推理和代理型AI，一批精選的股票正準備從這些趨勢中受益。
博通（AVGO）正處於AI超級週期中兩大新趨勢的交匯點。第一個趨勢是網絡連接。博通是以太網交換機和其他數據中心網絡組件的領先供應商。隨著AI集群中AI芯片數量突破一百萬顆，關注的焦點已不再僅僅是單個芯片的峰值性能，而是整個集群的表現。博通的以太網交換解決方案、光互連等組件在減少擁堵、確保系統以最優狀態運行方面發揮著關鍵作用。
與此同時，博通也是專用集成電路（ASIC）技術的領導者，幫助客戶設計用於特定任務的定制芯片。AI ASIC特別適合推理市場，因為其針對性設計能夠最大化數據吞吐量並大幅降低能耗。
博通在AI ASIC領域的合作夥伴是Alphabet（GOOGL）（GOOG）。在博通的幫助下，Alphabet開發出了全球最先進的AI ASIC——張量處理單元（TPU）。由於十年前就已開始研發，Alphabet得以圍繞TPU優化其整個硬件和軟件體系，從而在面對主要依賴英偉達GPU的競爭對手時，獲得了巨大的結構性成本優勢。
Alphabet將這一優勢應用於自身的AI工作負載。根據SemiAnalysis的估算，與同等配置的英偉達服務器相比，Alphabet的總體擁有成本低44%。這些芯片的高效率非常適合大規模推理任務。如今，Alphabet開始向客戶提供TPU，Anthropic已通過博通下達了210億美元的訂單。其中部分芯片將通過Google Cloud出租，部分則直接出售。
另一家將從數據中心網絡需求增長中受益的公司是Arista Networks（ANET）。博通提供網絡組件，而Arista Networks則將這些組件與其可擴展操作系統（EOS）軟件平台打包，為客戶提供一個易於管理的網絡平台。
Arista Networks的最大客戶包括微軟（MSFT）和Meta Platforms (META)。與博通類似，它也將受益於AI芯片集群規模的不斷擴大。其新推出的Blue Box計劃為硬件平台提供了增強的診斷功能，為公司增添了又一增長動力。
總結：總體來看，AI超級週期並未結束，只是從單純的算力訓練階段轉向了網絡、推理和定制化芯片等新方向。博通憑借其在以太網交換和ASIC設計上的雙重優勢，Alphabet依靠自研TPU帶來的成本與效率優勢，Arista Networks則通過軟硬件結合的網絡平台，正成為下一階段AI浪潮中的代表性成長股。投資者應關注這一結構性轉變，而非僅僅停留在對傳統AI硬件巨頭的追逐上。
