随着首次公开募股（IPO）日益临近，市场炒作热度已全面升温。这家由Elon Musk创立的太空公司已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，有望成为历史上规模最大的IPO。SpaceX目标估值在1.75万亿至2万亿美元之间。然而，一位华尔街分析师指出，投资者可能忽视了投资SpaceX IPO最重要的原因。
SpaceX IPO尚未正式宣布便已引发热潮，太空时代的投资者们情绪高涨。看涨理由充足：据估计，SpaceX 2025年营收在150亿至160亿美元之间，息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到80亿美元。
支撑这些稳健财务数据的是SpaceX的发射业务，该公司已成功完成635次猎鹰火箭发射。此外，星链卫星互联网业务已在轨部署超过1万颗卫星，为900多万用户提供互联网服务。
资深科技分析师、Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster认为，虽然这些盈利业务令人乐观，但它们只是更大蓝图中的两块拼图。Munster在X平台上发帖表示：“关注SpaceX IPO的投资者都聚焦于发射业务和星链用户，他们错过了真正的故事。SpaceX通过其Elon控制的实体网络，悄然集结了唯一一套能够构建完全主权AI的资产。”
主权AI是指每个国家为改善社会而开发和利用AI的能力。据全球管理咨询公司麦肯锡估计，到2030年，这一市场规模可能高达6000亿美元。
Munster认为，SpaceX拥有提供主权AI全栈所需的四大支柱：
第一支柱是SpaceX的发射垄断和高利润率物流业务，为公司提供将“计算与数据中心部署到轨道”的资源。xAI已于今年早些时候与SpaceX合并，提供关键的人工智能基础设施。
第二支柱是星链的超大规模网络。Munster表示，星链同时也是全球互联网服务提供商（ISP），使SpaceX能够控制地面或轨道上的计算流量，无需依赖其他提供商。
第三支柱是Grok，即xAI的前沿模型。据Munster称，该模型基于“专有的高速度数据资产（X）”进行训练，具备“实时数据优势”。
第四支柱是Terafab，即Musk即将推出的高性能半导体制造工厂，这是特斯拉与SpaceX的合资项目。该工厂旨在解决当前的“芯片瓶颈”，实现每年1太瓦（1万亿瓦）的计算产能——超过当前全球总和。
Munster认为：“如果垂直整合是在智能经济中获取利润的途径（我们相信是的），那么SpaceX拥有全球任何公司都无法比拟的结构性优势。”他也表示，这一机遇的价值难以估量。
SpaceX要实现Munster所描绘的愿景，需要诸多条件配合。但如果一切顺利，其发展空间将不可限量。对于投资者而言，SpaceX的IPO故事远不止于火箭和卫星互联网，主权AI的潜在布局可能才是真正的长期价值所在。然而，这一愿景能否落地，仍有待时间和市场检验。
