今年以来，CVS Health（CVS）的总回报率落后于标普500指数，这进一步强化了市场对这家长寿险公司的固有印象：一家成熟、增长缓慢的“磨洋工”企业。
然而，这种观点忽略了更大的图景。市场将过多注意力放在CVS Health低利润的药房业务上，而忽视了其正在转型为一家完全整合、多元化的行业巨头——通过CVS Caremark提供药品福利管理服务，并通过Aetna提供健康保险。该股今年迄今已下跌超过3%，市场可能低估了这一演变进程。以下是该股成为当前最具价值股票选择的三大理由。
CVS的前瞻市盈率仅为11倍左右。公司收入每年稳步增长，过去十年累计上涨126.5%。2025年，CVS报告销售额达到创纪录的4021亿美元，增长7.8%，调整后每股收益（EPS）增长24.5%至6.75美元。管理层预测2026年调整后每股收益为7.00至7.20美元。
这家医疗保健公司运营三大业务板块：医疗保健福利、健康服务以及药房与消费者健康。三个板块的收入均至少增长9%。Aetna的医疗福利比率在经历前几年飙升后，已降至91%左右，表明该公司对其Medicare Advantage（联邦优势计划）计划定价更为高效，成本管理也更为有效。
凭借其1000家步入式及初级保健诊所（包括MinuteClinics和约230家专为老年人设计的Oak Street中心），该公司正在提高其自身保险会员的用药依从性，并降低住院率。这是一种纯零售企业或保险公司难以复制的内部效率。
从2017年到2021年，CVS在偿还收购Aetna产生的690亿美元债务期间，将股息冻结在每股0.50美元。但该公司从未削减股息，自2022年以来已将股息提高了33%。按当前股价计算的股息收益率为3.46%，派息率为43.5%，表明公司有能力继续提高股息。
公司持续以强劲的速度产生现金流，使其能够在偿还债务的同时维持股息。2025年，CVS报告经营活动现金流为106亿美元，并预计2026年现金流至少为90亿美元。
最初，市场预计美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）将Medicare支付费率仅提高0.9%。但实际费率的涨幅为2.48%，这意味着该公司旗下的Aetna今年利润率可能上升。
管理层表示，预计今年收入至少为4000亿美元，与2025年基本持平，未来三年调整后每股收益的年复合增长率将达到15%左右。
总结：CVS Health正处于一场多年复苏行情之中。若该公司在5月6日发布第一季度财报时展现出持续进展，可能会再次提高股息甚至启动股票回购计划。对于价值型投资者或收益型投资者而言，CVS Health是一个极具吸引力的买入标的。
