今年以來，CVS Health（CVS）的總回報率落後於標普500指數，這進一步強化了市場對這家長壽險公司的固有印象：一家成熟、增長緩慢的「磨洋工」企業。
然而，這種觀點忽略了更大的圖景。市場將過多注意力放在CVS Health低利潤的藥房業務上，而忽視了其正在轉型為一家完全整合、多元化的行業巨頭——通過CVS Caremark提供藥品福利管理服務，並通過Aetna提供健康保險。該股今年迄今已下跌超過3%，市場可能低估了這一演變進程。以下是該股成為當前最具價值股票選擇的三大理由。
CVS的前瞻市盈率僅為11倍左右。公司收入每年穩步增長，過去十年累計上漲126.5%。2025年，CVS報告銷售額達到創紀錄的4021億美元，增長7.8%，調整後每股收益（EPS）增長24.5%至6.75美元。管理層預測2026年調整後每股收益為7.00至7.20美元。
這家醫療保健公司運營三大業務板塊：醫療保健福利、健康服務以及藥房與消費者健康。三個板塊的收入均至少增長9%。Aetna的醫療福利比率在經歷前幾年飆升後，已降至91%左右，表明該公司對其Medicare Advantage（聯邦優勢計劃）計劃定價更為高效，成本管理也更為有效。
憑借其1000家步入式及初級保健診所（包括MinuteClinics和約230家專為老年人設計的Oak Street中心），該公司正在提高其自身保險會員的用藥依從性，並降低住院率。這是一種純零售企業或保險公司難以複製的內部效率。
從2017年到2021年，CVS在償還收購Aetna產生的690億美元債務期間，將股息凍結在每股0.50美元。但該公司從未削減股息，自2022年以來已將股息提高了33%。按當前股價計算的股息收益率為3.46%，派息率為43.5%，表明公司有能力繼續提高股息。
公司持續以強勁的速度產生現金流，使其能夠在償還債務的同時維持股息。2025年，CVS報告經營活動現金流為106億美元，並預計2026年現金流至少為90億美元。
最初，市場預計美國醫療保險和醫療補助服務中心（CMS）將Medicare支付費率僅提高0.9%。但實際費率的漲幅為2.48%，這意味著該公司旗下的Aetna今年利潤率可能上升。
管理層表示，預計今年收入至少為4000億美元，與2025年基本持平，未來三年調整後每股收益的年復合增長率將達到15%左右。
總結：CVS Health正處於一場多年復蘇行情之中。若該公司在5月6日發佈第一季度財報時展現出持續進展，可能會再次提高股息甚至啓動股票回購計劃。對於價值型投資者或收益型投資者而言，CVS Health是一個極具吸引力的買入標的。
