黄金抹去年内全部涨幅之际，中国央行连续第19个月增持黄金

截至2026年6月6日一周，国际黄金市场延续疲软态势。现货黄金价格交投于4315美元/盎司附近，较今年1月末创下的近5600美元历史高点已累计回落逾22%，正式步入技术性熊市，年内涨幅被悉数抹去。

在金价持续承压的背景下，中国央行果断出手加仓。中国人民银行6月7日公布的数据显示，截至5月末，其黄金储备再度增加32万盎司，这已是连续第19个月增持，创下自2015年央行开始按月披露黄金储备数据以来的最长购金纪录。

全球范围来看，央行购金仍是黄金市场的重要支撑力量。世界黄金协会本周发布的报告显示，在经历了3月净卖出后，全球央行于4月恢复净买入，当月合计增持17吨黄金。其中，波兰与中国分别购入14吨和8吨，领跑各国。中国的8吨增量为2024年12月以来最大单月增幅。此外，捷克央行也完成了连续第38个月买入。

导致金价近期持续走弱的核心因素，在于市场对美联储利率路径的预期发生剧烈转变。周五公布的数据显示，美国5月非农就业人数远超预期，强劲的劳动力市场令通胀忧虑难以消退。叠加中东地缘冲突导致的霍尔木兹海峡关闭事件持续推高能源价格，市场对美联储年内降息的预期已基本消退，转而开始定价12月加息的可能性。据CME FedWatch工具测算，12月加息的概率已升至约68%。

无息资产黄金在“更高更久”的利率环境下面临显着压力。与此同时，美元指数与美债收益率双双走高，大幅增加了持有黄金的机会成本。自中东战事升级以来，金价累计跌幅已接近18%。

尽管如此，以中国、波兰为代表的央行仍在持续购入黄金，反映出在地缘政治不确定性加剧的背景下，官方部门推动储备资产多元化的战略考量并未因短期价格波动而动摇。高盛分析师此前预计，随着地缘政治发展进一步强化“去美元化”趋势，全球央行购金力度有望继续加大。对于黄金市场而言，央行的结构性购金需求，正与宏观利率驱动的投机性抛售形成激烈博弈。