鈷是鋰電池中必不可少的元素，電動汽車的數量增長將遠遠快於電池中鈷用量的減少，鈷的整體需求量仍會呈上升態勢。因主要產鈷國剛果（佔全球供應量的58%）政權不穩，存在諸多不確定風險，擁有其他地區鈷資源的生產企業更值得投資者關注。
新能源汽車市場諸侯征戰，尚無人勝出。不管馬斯克多麼高調與激進，財務虧損一直是特斯拉被看空者攻擊的死穴。但在這場顛覆整個汽車產業的革命中，鋰、鈷等金屬已經大放異彩。
新能源汽車電池用量最大的鋰已被稱為“點亮未來的礦產資源”，帶動了相關企業與礦產資源的擴張，之前NAI曾經介紹過初級鋰礦企業。
事實上，相比鋰來說，用量較小的鈷金屬更為稀缺，已成為行業進一步擴張的掣肘，因為在現有技術下，鋰是可以完全回收的，且回收成本也有望大幅降低，但是鈷在短期來看幾乎沒有可能回收，因此稀缺性更超過鋰，過去兩年間漲幅巨大。
2018年5月，馬斯克在電話會議中的一句話導致了鈷價的大幅下滑，他的原話是這樣的“we can get cobalt to almost nothing”，直譯的話則是“鈷可以忽略不計”。馬斯克這句話到底是什麼意思，這會對鈷礦企業帶來哪些影響？要回答這一問題，還要從鈷資源的基本情況來看。
鈷主要為銅、鎳礦產伴生資源，50%的鈷來源於鎳的副產品，44%來自於銅及其他金屬的副產品，只有6%的鈷來自於原生鈷礦，因此其生產規模在很大程度上受銅、鎳礦產開發的影響。
在鋰電池的生產中，鈷用來提高電池的熱穩定性。目前市場主流的動力電池三元正極材料以NCM523（鎳鈷錳配比5：2：3）及622（鎳鈷錳配比6：2：2）為主，鈷是其中不可或缺的元素。
按照目前市場主流技術計算，每輛電動汽車的電池包含15千克鈷，筆記本電腦電池包含33克鈷，智能手機電池包含6克鈷。隨著新能源汽車的加速發展，鈷的需求量迅速提升。
而在供給端，2016年，全球鈷產量約為12.3萬噸，供需不平衡局面非常明顯。目前全球已探明的鈷資源儲量共計500萬噸，其中65%分佈在政權不穩定的非洲剛果。 2016年和2017年，剛果(金)分別出產了6.6萬噸和6.4萬噸鈷，佔據全球總產量超過50%，而這背後暴露出使用童工等一系列企業倫理問題。
同時，鈷生產企業的寡頭壟斷效應明顯，其伴生礦的屬性導致產能不可能在短期內快速釋放。綜合判斷，鈷未來的供給增量相對有限。供需失衡的不斷加劇以及需求增長的預期使得鈷價暴漲（附圖）。
圖：LME鈷現貨走勢
事實上，鈷資源的稀缺、鈷價格的暴漲已經成為新能源汽車產業發展的掣肘，這倒逼電池生產商們尋求技術突破，以降低對鈷的依賴，目前業內趨勢就是提高鎳的比重，從而降低鈷的比重。
據報導，特斯拉的鋰電池供應商——松下採用了鎳鈷錳應用比例8：1：1的技術，並在努力將鎳的使用佔比提高到85%。馬斯克在電話會議中的話正是說明了動力電池“高鎳低鈷”的趨勢，有報導稱，特斯拉汽車單車鈷用量從早年的11千克下降到Model 3的4.5千克，用量減少了近60%，比8：1：1的鎳鈷錳電池6千克的用鈷量更低，不過這一數字受到一定的質疑。
近期，德國一汽車巨頭拆解了一輛特斯拉M3，檢測出電池的含鈷量為2.8%，並得到了馬斯克的認可，業內人據此數據計算，平均一輛M3的實際用鈷量應該為7千克左右。
不管是4.5千克還是7千克，都只說明鋰電池中降低了鈷的使用量，但仍然無法完全替代。鋰電行業人士普遍認為：在技術上，松下鋰電池已達到極致，鎳鈷鋁電池中用鈷量沒有進一步減少的空間。
電池正極材料技術龍頭企業優美科首席執行官Marc Grynberg曾經表示，“提升鎳的比例會減少電池的穩定性，對電池的使用壽命及充電速度造成影響，而鈷可以彌補鎳缺乏的穩定性。沒有比鎳更好的元素來提高能量密度，沒有比鈷更好的元素來穩定這些材料。為了安全和長壽，電池中至少需要10%的鈷。”
“我們認可電池低鈷化的趨勢，但由於新能源汽車滲透率上升更快，最終整體鈷使用量還是增加：簡單來說就是單車使用量下降，但是車輛總數在上升。”海通證券分析師施毅、鍾奇表示。
也就是說，鈷是鋰電池中必不可少的元素，電動汽車的數量增長將遠遠快於電池中鈷用量的減少，鈷的整體需求量仍會呈上升態勢，供需不平衡的態勢會長時間存在。而全球最大的大宗商品交易商嘉能可同時是最大的鈷生產商，控制著全球30%的鈷礦市場，如此高的佔比，意味著可以控制鈷的市場價格，而穩定上揚的鈷價對於小的鈷礦企業夠成絕對利好。
剛果的貧窮與不穩定為鈷的開採與生產蒙上了一層陰影。一方面，層出不窮的童工事件，使得下游特斯拉、蘋果等大型企業受到輿論的譴責；另一方面，剛果政府對鈷礦產業徵收重稅，重重打擊了嘉能可等主要鈷生產企業，同時大大提升了下游鈷消費企業的成本。對投資者來說，在其他國家或地區擁有優質礦產資源的企業更具關注價值。
Pacific Rim Cobalt Corporation (CSE: BOLT) 是一家總部在加拿大溫哥華的勘探公司，專注於鈷礦的收購和開發。公司在印度尼西亞巴布亞省擁有佔地面積5000公頃的TNM 項目，已經獲取勘探和環保許可證，開始進入勘探階段。
在地理位置上，TNM項目毗鄰中國這一最大的鋰電池生產國。中國鈷礦資源缺乏，但對鈷資源的需求極其旺盛，對外依存度超過80%，TNM項目佔有地利優勢。
Pacific Rim Cobalt Corporation擁有一支印度尼西亞本土化的技術和運營團隊，公司核心管理層在印度尼西亞的運營經驗加起來超過60年。總裁兼首席執行官在印度尼西亞擁有一家員工70多人的礦業服務公司，運營著多個項目。公司對當地礦業法規、許可證申請和環保規定非常熟悉，為項目的順利推進和完成提供了有利保障。
2017年10月24日，Pacific Rim Cobalt Corporation在加拿大證券交易所（CSE）成功上市，市場對TNM項目普遍看好，私募融資被超額認購，公司在數週內融資447萬加元。
之前運營方對TNM項目進行了大量鑽探，完成了856口鑽孔以及26個試坑，平均鑽探深度7米，主要專注於鎳礦成礦。此次Pacific Rim Cobalt的勘探活動將聚焦5個歷史發現並鑽探測試的勘探區以及4個之前尚未鑽探的勘探區，鑽探包含平均垂直深度35米的淺孔。
根據歷史估測的初期數據，按鎳邊界品位0.8%估算，TNM項目礦石資源量約3700萬噸，鈷平均品位0.11%，鎳平均品位1.31%。在礦化區內，有很多高品位剪切面，其中10米剪切面含鈷0.19%，深度4至14米。礦化帶深層礦體開放，呈延伸形態，擁有很大的資源量提升潛力。 Pacific Rim Cobalt的總裁兼首席執行官Ranjeet Sundher先生非常樂觀，他認為TNM礦區的鈷、鎳金屬儲量和品位會高於已有技術資料的數據。
Ranjeet Sundher先生表示：“我們在歷史數據的指導下開始了初始鑽探項目，並且樂觀相信該項目將為股東帶來提升價值的獨特機會，並使公司有朝一日能夠在電池金屬供應鏈佔據一席之地。TNM項目鈷/鎳成礦靠近地表，非常適合低成本以及從邏輯上看的直接鑽探，因此我們預計近期有機會進行資源量計算研究。”
根據Ranjeet Sundher先生的判斷，“未來一年將是非常繁忙的一年，我們期待鑽探帶來價值改變和確立。”與鋰礦初級公司類似，伴隨著新能源汽車產業的發展，擁有優質資源的鈷礦初級礦業公司也正迎來全新的投資機遇。
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